Liquid Alternatives als Diversifikationsbaustein

Liquid Alternatives können neben Gold und Listed Commodities ein zusätzlicher Baustein sein, um in einem Marktumfeld von positiver Aktien-/Anleihenkorrelation das Portfolio gegen Abwärtsrisiken zu diversifizieren, zeigt eine Analyse von Berenberg. Seit 2022 schwächt die häufig gleichgerichtete Entwicklung von Aktien und Anleihen die klassische Diversifikation, während Rohstoffe sowie Global-Macro-Strategien und Liquid Alternatives bei Aktienrückgängen häufiger positive Renditen erzielten. Liquid Alternatives setzen sich aus sehr unterschiedlichen Strategien zusammen, die von den Autoren die zwei Segmente Absicherungs- und Diversifikationsstrategien unterteilt werden. Erstere sollen in Stressphasen wegen negativer Korrelation zu Risikoanlagen positive Erträge erzielen, Letztere das Risiko-Rendite-Profil traditioneller Anlagen durch möglichst geringe Korrelation verbessern.

 
_{Quellen: Berenberg, Bloomberg}

Liquid Alternatives sind jedoch keine Allwetterlösung, wie die Niedrigzinsphase nach der Finanzkrise zeigt, in der sie schwächer abschnitten als Aktien und Unternehmensanleihen. Das aktuelle Umfeld stützt die Strategien dagegen. Historisch erzielten Liquid Alternatives im Durchschnitt höhere Renditen, wenn kurzfristige Zinsen höher lagen. Zugleich eröffnet höhere Marktvolatilität mehr Chancen, Fehlbewertungen über Global-Macro- und andere opportunistische Strategien zu nutzen. Nach dem Ende der Pandemie ist eine Rückkehr zur Phase niedriger Zinsen und niedriger Volatilität aus Sicht der Autoren mittelfristig unwahrscheinlich.

 
_{Quellen: Berenberg, Bloomberg}

Auch größere Unterschiede zwischen den Zinsen in verschiedenen Volkswirtschaften verbessern das Umfeld. Geldmarktzinsen in Australien nähern sich 4%, während die Schweizerische Nationalbank ihren Leitzins über weite Teile des vergangenen Jahres nahe der Nulllinie hielt. Diese größere Streuung schafft Möglichkeiten, globale Zinsdifferenzen zu nutzen oder Carry-Strategien einzusetzen.

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