Monatsupdate Mai 2015 - Fokus: Asset Flows und Fonds-Performance
Der April verlief durchwachsen für das Fondssegment der Alternative UCITS. Während im Aktiensegment Gewinne verbucht werden konnten, kam es vor allem bei Managed Futures zu hohen Verlusten. Der Analysefokus dieses Monatsupdates ist der Zusammenhang zwischen der Vermögenszunahme der Fonds und ihrer künftigen Performance. Dabei zeigen sich, zumindest aktuell, interessante Muster. Demnach ist eine Top-Performance vor allem dann persistent, wenn die Fonds nur mäßig stark wachsen.
Das Marktsegment der alternativen UCITS-Produkte ist in den vergangenen Jahren kontinuierlich gewachsen. Insbesondere Fonds, die einen soliden Track Record aufwiesen, konnten Mittelzuwächse erzielen. Dass gerade diese Fonds wachsen ist nicht verwunderlich. Quantitative Analysen sind in der Regel der erste Schritt im Rahmen eines Due-Diligence-Prozesses. Hierbei werden Fonds herausgefiltert, deren Performance ungenügend erscheint. Ferner lässt es sich nur schwer rechtfertigen in Fonds zu investieren, die in der jüngeren Vergangenheit ein schlechtes Ergebnis erzielten. Übermäßig hohe Mittelzuflüsse können jedoch dazu führen, dass eine Strategie nicht mehr im gleichen Maße profitable Anlageziele findet und die vormals hohe Performance nicht gehalten werden kann. In der folgenden Tabelle wurden für die beiden 12-Monatszeiträume Mai 2013 – April 2014 und Mai 2014 – April 2015 die Durchschnittsrenditen der Fonds in Abhängigkeit ihrer performancebereinigten Vermögensveränderung berechnet. Es zeigt sich, dass jene Fonds, die überdurchschnittliche Vermögenszuwächse (3. und 4. Quartil) aufwiesen, auch eine deutlich bessere Rendite erzielten. Dass sich dieses Bild in beiden Zeiträumen zeigt, spricht für eine gewisse Stabilität des Zusammenhangs von Rendite und Vermögenszuwachs.
Vermögensveränderung und Fondsperformance
Quelle: Absolut Research GmbH
Dass Investoren jene Fonds belohnen, die gute Ergebnisse erzielt haben, ist nicht allein auf eine Jagd nach vergangenen Renditen zurückzuführen. Es hat sich in der Vergangenheit gezeigt, dass Performance im alternativen Fondssegment auch mittelfristig persistent ist. Ferner zeigt Abbildung 1 dass jene Fonds, die im vorletzten 12-Monatszeitraum die höchsten Mittelzuflüsse erhielten, auch im aktuellen 12-Monatszeitraum, mit durchschnittlich 5,1 %, eine akzeptable Rendite erzielten. Allerdings war diese nun nicht mehr höher, als die jener Fonds, bei denen sich das Vermögen zuvor relativ stabil zeigte. Kombiniert man dieses Ergebnis mit den Erkenntnissen über Performance- Persistenz, zeigt sich ein interessantes Muster - zumindest für den hier betrachteten Zeitraum.
Die vollständige Analyse mit allen Ergebnissen sowie die Performance der Top-Fonds können Abonnenten des Absolut|monitor - Alternative UCITS dem aktuellen Monatsupdate entnehmen. Den Absolut|monitor - Alternative UCITS, das aktuelle Monatsupdate und die Quartalspräsentation können Abonnenten hier herunterladen.
Absolut Research UCITS Alternative Strategy Indizes
Quelle: Absolut|monitor - Alternative UCITS
