Wirkungsorientierte Private-Debt-Fonds bieten stabile Erträge
Im Segment der nachhaltigen Anlagen nehmen sog. Impact Investments einen besonderen Stellenwert ein. Ziel der Impact Investments ist, neben der Rendite auch eine positive Wirkung auf soziale oder ökologische Aspekte zu erzielen. Das Global Impact Investing Network (GIIN) und Symbiotics haben in einer Marktanalyse die Performance von Private Debt genauer untersucht. Die Datengrundlage waren Jahresberichte der Fonds, die bis in das Jahr 2012 zurückreichen. Unterschieden wurde zwischen Private Debt Impact Funds (PDIFs) und Community Development Loans Funds (CDLFs).
Das Volumen der 50 untersuchten PDIFs ist zwischen 2012 und 2016 jährlich um 15 % gewachsen und hat im Dezember 2016 einen Wert von 10,6 Mrd. USD erreicht. 80 % der Fonds zielte auf risikoadjustierte Marktrenditen ab, der Rest strebte niedrigere Renditen an. Erstgenannte erreichten im gewichteten Durchschnitt eine jährliche Rendite von 2,6 %, während die übrigen Fonds bei -6,8 % lagen. Der Portfolio Yield lag bei etwa 6 %. Im Vergleich zu anderen Asset-Klassen, wie Emerging Market Bonds, fiel die Performance etwas niedriger aus (2,6 % vs. 5,4 %), die Volatilität war allerdings deutlich niedriger (0,9 % vs. 7,2%) und die Sharpe Ratio höher (0,77 vs. 0,49).
Die meisten PDIFs investieren in den Finanzdienstleistungssektor, gefolgt von Kunst und Kultur, Bildung, Energie, Nahrung und Landwirtschaft. Der regionale Fokus liegt auf den Emerging Markets, wie Osteuropa oder Zentralasien. Gemessen wird die Wirkung z.B. über die Anzahl neu geschaffener Arbeitsstellen oder die Reduktion von CO2-Emissionen.
Quelle: GIIN
Aufseiten der CDLFs wurden 102 Fonds untersucht, deren regionaler Fokus ausschließlich auf den USA lag. Mit einem jährlichen Wachstum von 5 % zwischen 2012 und 2016 lag das Gesamtvolumen der Fonds Ende 2016 bei 5,6 Mrd. USD. Fast alle Fonds zielten auf eine geringere Rendite als die Marktrendite. Die CDLFs gaben überwiegend Schuldverschreibungen aus, die im Durchschnitt stabile Zinssätze von 2,9 % aufwiesen. Die untersuchten CDLFs investierten überwiegend in bezahlbaren Wohnraum, gefolgt von Unternehmenskrediten, kommunalen Einrichtungen und Kleinstunternehmen. Gemessen wird die Wirkung z.B. über die Anzahl neu geschaffener bezahlbarer Wohneinheiten sowie geschaffene oder gesicherte Arbeitsplätze.
Quelle: GIIN
Insgesamt zeigt die Analyse, dass Private-Debt-Fonds, die eine positive Wirkung anstreben, stabile Renditen über verschiedene Risk-Return-Strategien, Sektoren, Impact-Themen und Regionen bieten können.
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