US-Unternehmensanleihen profitieren von EZB-Politik
Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank wirkt sich positiv auf die Attraktivität amerikanischer Unternehmensanleihen aus, analysiert die Capital Group im Juli in einem Researchpapier. Nach Bekanntgabe des EZB-Programms zum Kauf von Unternehmensanleihen Mitte März waren nicht nur die Spreads in Europa wesentlich gesunken, sondern auch die in den USA. Insbesondere US-Unternehmen, die regelmäßig Eurobonds begeben, profitieren von den niedrigen Marktzinssätzen und könnten mittelfristig ihr Angebot eurodenominierter Anleihen erhöhen, erwarten die Autoren.
Quelle: Capital Group
Infolgedessen rechnen die Autoren mit einer Abnahme des Angebots an amerikanischen Unternehmensanleihen, deren Kupons wesentlich oberhalb derer des Euroraums liegen. Für Investoren bedeutet dies, dass bei Anleihen europäischer und amerikanischer Emittenten, die in beiden Jurisdiktionen Bonds begeben haben, Knappheitsprämien auf den höher rentierlichen US-Titeln zu vereinnahmen sein können.
Weitere Vorteile des US-Dollarmarkts gegenüber Europa sieht die Capital Group in der granularen Emittentenstruktur und höheren Liquidität. Die bei europäischen Unternehmen bevorzugte Bankenfinanzierung behindert Tiefe und Liquidität des europäischen Corporate-Bond-Markts, sodass dieser noch immer hinter dem amerikanischen zurückliegt. Auch das ausstehende Anleihenvolumen ist in den USA rund doppelt so hoch wie in Europa und die mittlere Anleihengröße liegt über 20 % oberhalb des europäischen Niveaus.
Quelle: Capital Group
Rund 70 % des US-Anleihenmarktes entfällt auf Emittenten außerhalb des Finanzsektors. In Europa liegt der Anteil bei weniger als 60 %. Für Investoren bestehen daher mehr Möglichkeiten zur Diversifikation.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds und ETFs mit Fokus auf Unternehmensanleihen in Europa und den USA jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Corporate Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 12.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 25 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 100 Universen.
