Towers Watson untersucht alternative Fixed-Income-Investments
Das Beratungsunternehmen Towers Watson hat im Oktober eine Studie zu alternativen Credit-Investments veröffentlicht. Darin untersuchen die Autoren sowohl liquide als auch illiquide Alternativen zu klassischen Staats- und Unternehmensanleihen. Im liquiden Markt bieten sich Möglichkeiten durch Hochzinsanleihen, Bank Loans, strukturierte Kredite und Schwellenländer (Emerging Markets Debt). Auf der illiquiden Seite kommen die Vergabe von Darlehen, Anlagen in notleidende Kredite (Distressed Debt) und Nischenstrategien durch den Rückzug klassischer Kreditgeschäfte durch Banken in Betracht. Das Potenzial alternativer Fixed-Income-Segmente liegt in der größeren Vielfalt der Werttreiber. Während die erwartete Rendite klassischer Anleihen hauptsächlich von Kredit-, Inflations- und Durationsrisiken beeinflusst wird, liefern alternative Anleihensegmente Renditepotenziale aus Illiquidität, Manager Skill und nischenbezogenen Sonderthemen. 
Quelle: Towers Watson
Towers Watson zufolge weisen die identifizierten Anleihenalternativen attraktive Korrelationseigenschaften verglichen mit Core-Staatsanleihen auf und verbessern damit die Diversifikation bestehender Portfolios. Ähnlich wie Aktien zeigen Alternative Credits demnach eine negative Korrelation zur Wertentwicklung von Staatsanleihen. Insbesondere in einem Umfeld steigender Zinsen bieten alternative Credit-Investments zusätzliche Ertragschancen. 
Quelle: Towers Watson
Bezogen auf die institutionellen Zugangswege raten die Autoren dazu, einen aktiven Ansatz zu wählen. Erstens bieten reine Beta-Strategien angesichts des niedrigen Zinsniveaus geringe Renditeaussichten. Zweitens kommt der Selektion der Wertpapiere durch die Bandbreite der Werttreiber die entscheidende Rolle zu. Drittens liefern die verengten Spreads eine Reihe attraktiver Ansätze für anspruchsvolle aktive Strategien wie Relative-Value- und Long-Short-Trades.
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