Tilt- und Momentumstrategien mit ESG-Faktoren liefern positives Alpha
MSCI untersucht in einem Ende Juni veröffentlichten Forschungspapier Tilt- und Momentumstrategien auf Basis von ESG-Kriterien. Es zeigt sich, dass beide Strategien eine Outperformance gegenüber der kapitalisierungsgewichteten Marktbenchmark liefern und gleichzeitig eine wesentlich höhere ESG-Bewertung aufweisen. Die Autoren prüfen zwei verschiedene Ansätze auf Basis des MSCI World. Die ESG-Tilt-Strategie übergewichtet Unternehmen mit besserem ESG-Rating, während die ESG-Momentumstrategie Unternehmen, deren ESG-Rating eine Verbesserung zeigt, stärker gewichtet. Über den Zeitraum 2007 bis 2015 konnte der Tilt-Ansatz gegenüber dem herkömmlichen MSCI World jährlich eine Outperformance von 1,1 Prozentpunkten erzielen, beim Momentum-Ansatz waren es 2,2 Prozentpunkte. 
Quelle: MSCI
Rund 40 % der Outperformance der Tilt-Strategie geht auf aktienspezifische Faktoren zurück, welche als ESG-Einflüsse gedeutet werden. Der Rest entfällt u.a. auf Unterschiede in der Portfoliogewichtung von Faktor-Exposures sowie regionalen Schwerpunkten. So weist das entstehende Portfolio eine Neigung zu Aktien mit niedrigerer Volatilität auf, wie auch einen Mid Cap Bias sowie eine Untergewichtung von Value-Titeln auf. Auch die veränderten Währungs- und regionalen Exposures haben einen konstanten Einfluss auf die die Portfolioentwicklung. 
Quelle: MSCI
Beim Momentum-Ansatz ist der potenzielle Anteil der ESG-Charakteristika an der Outperformance höher; hier können 1,3 der 2,2 Prozentpunkte Outperformance durch spezifische Eigenschaften der Aktien erklärt werden. Auch die von der Benchmark abweichenden Faktor-Exposures üben einen Einfluss auf die Performance aus. Im Gegensatz zum Tilt-Ansatz machen hier jedoch auch Verschiebungen in der Branchenallokation einen gewissen Anteil der Performanceunterschiede aus.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Nachhaltigkeit jeden Monat in den Publikationen Absolut|ranking Sustainability Equity und Sustainability Balanced & Fixed Income. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 25 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 100 Universen.
