Rendite-Risiko-Aspekte institutioneller Agrarland-Investments
Eine Allokation in europäische Agrarflächen kann ein institutionelles Portfolio effizienter machen – sowohl beim Risiko-Rendite-Profil als auch beim regulatorischen Kapitalbedarf, zeigt eine Analyse von BNP Paribas Asset Management. Die zehnjährigen Kapitalmarkterwartungen für diese heterogene Assetklasse liegen bei 7% Rendite und 12% Volatilität. Die SCR-Quote unter Solvency II liegt bei 25% (ER/SCR: 27,7%). Für den Portfolioeffekt ist die Finanzierung entscheidend: Wird Farmland aus Aktien gespeist, sinken ökonomisches und regulatorisches Risiko; aus Cash oder Anleihen steigt der regulatorische Risikobeitrag.
Quelle: BNPP AM
Als Portfolioeigenschaft wird Inflationsschutz herausgestellt. In den letzten fünf Jahren lag die Korrelation von Kerninflation und US-Farmland bei 0,76. Zugleich wird nachhaltig bewirtschaftetes Farmland als Hebel für Klima- und Biodiversitätsziele sowie mehrere UN-SDGs beschrieben. Dem stehen Risiken gegenüber: volatile Agrarpreise, Illiquidität, Wetter- und Klimaschäden sowie regulatorische Eingriffe. Diversifikation über Regionen, Kulturen und Betriebsmodelle soll diese Risiken begrenzen.
Quelle: BNPP AM
Als strukturelle Treiber nennt der Bericht wachsende Nachfrage und knapper werdende Ressourcen. Die Weltbevölkerung wird in den kommenden 25 Jahren auf mehr als 9,6 Milliarden Menschen steigen. Gleichzeitig nimmt die Getreidenachfrage zu – es wird ein zusätzlicher Produktionsbedarf von 14% bis 2034 genannt. Weltweit umfasst Farmland rund 4,8 Mrd. Hektar; institutionell investiert sind derzeit rund 100 bis 200 Mrd. US-Dollar. In der EU entfallen 22% der Fläche auf Cropland; die Zahl der Betriebe sank 2005 bis 2020 um etwa 37%, während große Einheiten zunehmen.
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