Rekordjahr für europäische High Yield Bonds und Loans
Die Gesamtvolumina der emittierten europäischen Hochzinsanleihen beliefen sich 2014 auf 97 Mrd. Euro, bei Leveraged Loans analog 116 Mrd. Euro, zeigt eine Untersuchung der Anwaltskanzlei White & Case. Nachdem die Renditen von 2011 bis 2013 rückläufig waren, legten sie im vergangenen Jahr wieder leicht zu. Im Segment der High-Yield-Anleihen lag die mittlere Rendite im zweiten Halbjahr 2014 bei 6,1 %, ein Plus von 0,4 Prozentpunkten gegenüber 2013. Verantwortlich für diese Entwicklung war unter anderem die Unsicherheit bezüglich der konjunkturellen Entwicklung in Europa.
Quelle: White & Case
Das Wachstum der M&A-Aktivitäten trug wesentlich zu dem hohen Emissionsvolumen von Leveraged Loans bei. Auch im laufenden Jahr dürfte dieser Trend anhalten und die Emission von Hochzinsanleihen und Leveraged Loans befeuern, schreiben die Autoren. Hinzu kommt, dass Unternehmen zunehmend versuchen, weitere Finanzierungsquellen zu erschließen, die sie von der Bankfinanzierung unabhängiger machen. So sank der Anteil der Bankfinanzierungen in Europa seit 2002 von 80 % des Unternehmensfremdkapitals auf 50 %. Gleichzeitig ist eine Konvergenzbewegung der US- und die europäischen Märkte für Hochzinsanleihen und Leveraged Loans zu beobachten. in Europa steigt der Anteil der Cov-Light Loans mit schwächeren Kreditklauseln seit rund zwei Jahren deutlich an, auch wenn er noch weit vom US-Niveau entfernt ist.
Quelle: White & Case
Besonders auffällig war das Wachstum der Loan- und Hochzinsvolumina in Nordeuropa, vor allem Großbritannien, Irland und Frankreich. Deutschland dagegen verzeichnete im Hochzinssegment sogar leichte Rückgänge, während bei den Loans nur ein marginales Wachstum erkennbar ist.
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