Private Equity mit robuster Entwicklung seit der Finanzkrise
PitchBook stellt in einem Quartalsbericht zum Private-Equity- und Venture-Capital-Markt einen neuen NAV-Index zur Performancemessung des Sektors vor. Der Index wird quartalsweise berechnet und greift auf die zu- und abflussbereinigten Substanzwerte des Fondsuniversums zurück. Die Entwicklung des Index seit dem Höhepunkt der Tech-Blase in 2001 zeigt eine deutliche Outperformance von Private-Equity-Fonds gegenüber Venture-Capital-Produkten. Mit Platzen der Tech-Blase musste die Venture-Capital-Industrie große Verluste hinnehmen, die, wie der Index zeigt, noch immer nicht aufgeholt wurden. Allerdings stabilisierte sich die Wertentwicklung.
Quelle: PitchBook
Das Private-Equity-Segment dagegen konnte bis zur Finanzkrise hohe Renditen generieren, den Abschwung in 2008 aber auch nicht vermeiden. Seit 2009 allerdings deutet der Index auf eine deutliche Werterholung im Sektor hin. Gleichzeitig zeigt die Entwicklung aber durchschnittlich abnehmende Renditen. Die Auswahl des richtigen Managers gewinnt daher immer mehr an Bedeutung.
Quelle: PitchBook
Die Analyse der tatsächlichen Mittelflüsse deutet ebenfalls auf abnehmende Renditen hin. In 2001 gestartete Fonds haben durchschnittlich das 1,59-fache des eingezahlten Kapitals an Investoren ausgeschüttet. Zusammen mit nicht-realisierten Erträgen kommen Investoren auf ein Multiple von 1,96 für Fonds aus 2001. Bei Fonds, die 2011 an den Markt gegangen sind, liegt der Wert bei 0,94.
