Nachranganleihen als Alternative im Fixed-Income-Portfolio
Durch das fortgesetzte Kaufprogramm der Europäischen Zentralbank, die Staats- und Unternehmensanleihen sowie Pfandbriefe und Kreditverbriefungen im Volumen von mehr als 2 Billionen Euro erworben hat, lassen sich mit klassischen Anleihen kaum noch auskömmliche Renditen erwirtschaften. Über drei Stellschrauben können Investoren die Rendite ihrer Fixed-Income-Portfolios steigern: Bonität der Emittenten, Laufzeitverlängerungen und Seniorität der Anleihen. Während die Rendite nachrangiger Non-Financials, die mit einem mittleren Rating von BBB zum Investment-Grade-Bereich zählen, bei 2,66 % liegt, beträgt sie bei erstrangigen Unternehmensanleihen im mittleren Laufzeitensegment von 5 bis 7 Jahre lediglich 1,15 %. Dieses Ergebnis zeigt der wöchentlich erscheinende Absolut|monitor – Global Fixed Income.
Dies erklärt auch das hohe Anlegerinteresse an Nachrangfonds, wie die Nettozuflüsse der 53 monatlich im Absolut|ranking Credit Corporates Bonds Subordinated untersuchten Fonds zeigen. Binnen eines Jahres wurden 3,2 Mrd. Euro investiert, ein Anstieg von 36 %. Die Fonds verwalteten per Ende Mai 2017 ein Gesamtvolumen von 13,3 Mrd. Euro. Auf Sicht von drei Jahren betrugen die Nettozuflüsse sogar 146 %. In diesem Zeitraum erzielten die Asset Manager mit Fokus auf Nachranganleihen eine durchschnittliche Rendite von 3,9 %, womit sie leicht hinter der Benchmark iBoxx Euro Corporates Subordinated zurückblieben, die um 4,7 % stieg. Auch risikoadjustiert liegt die Benchmark angesichts der höheren Volatilität und Maximalverluste der Fonds vorne.
Performance von Subordinated-Bond-Fonds
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Mit einer Rendite von 5,7 % p.a. konnte das Top-Quartile der Asset Manager hingegen eine Outperformance von rund einem Prozentpunkt jährlich gegenüber der Benchmark erzielen. Trotz der marginal höheren Volatilität ist damit auch die risikoadjustierte Performance höher.
Performance von Subordinated-Bond-Fonds (Juni 2014 - Mai 2017)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
In den monatlich von Absolut Research erstellten Positionierungsanalysen werden für mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und rund 1.100 alternative Strategie-Fonds im UCITS-Mantel die Top 10% und Top 25% sowie Bottom 25% der Asset Manager über mehrere Zeiträume und Kennzahlen visualisiert.
Eine der höchsten Renditen über die letzten 36 Monate erzielte der Robeco Financial Institutions Bonds mit 5,11 % p.a. Trotz der hohen Rendite gehörte der Fonds auch bei den Risikokennziffern zu den Top-Produkten des Vergleichsuniversums. Auch über andere Zeiträume konnte der Fonds, der zusätzlich zu rein finanziellen auch Nachhaltigkeitsaspekte bei der Credit-Analyse berücksichtigt, gute Risikokennziffern erreichen. Diesen und die noch höher platzierten Top-Fonds finden Sie in der Publikation Absolut|ranking Credit Corporate Bonds, in der jeden Monat anhand von 8 Kennzahlen und über 5 Zeiträume das Top-Quartile der Asset Manager mit Fokus Nachranganleihen analysiert wird.
Positionierungsanalyse des Robeco Financial Institutions Bonds
Quelle: Absolut Research GmbH
Darüber hinaus ermöglichen die detaillierten Positionierungsanalysen zu jedem Fonds und zu jedem Asset Manager auf einen Blick die Identifikation der Top-10%, Top-25% und Bottom-25% für jede Kennzahl und Zeitraum bezogen auf das jeweilige Vergleichsuniversum. Institutionellen Investoren stehen beide Analysepublikationen kostenfrei zur Verfügung. 
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