Marktumfeld für High-Yield-Anleihen
Das Ende der lockeren Geldpolitik verändert das Marktumfeld für High-Yield-Anleihen. Davon geht die Franklin Templeton Boutique Benefit Street in einem Marktbericht aus, Es wird erwartet, dass wieder traditionelle Konjunkturzyklen mit höheren Kapitalkosten, Marktverwerfungen und vielen Anlagemöglichkeiten zurückkehren. Gründe dafür sind die starken Zinserhöhungen der Zentralbanken, mit denen versucht wird, das durch den Geldmengenzuwachs gestiegene Inflationsniveau abzusenken. Vor dem Hintergrund wird vermutet, dass an den Kreditmärkten ein weniger nachsichtiges Umfeld für Kreditnehmer entsteht als in der Zeit nach der Finanzkrise. Gleichzeitig wachsen die Kapitalkosten durch die veränderten Marktbedingungen um 2,4 Prozentpunkte (gemessen in der Yield-to-Worst).
Quelle: Benefit Street (2023)
Des Weiteren steigt das Volumen an notleidenden Anleihen in weniger als einem halben Jahr um 400 %, wodurch sich neue Anlagemöglichkeiten entwickeln. Dabei können Anleihen attraktive absolute Renditen liefern. Beispielsweise stiegen die Zinssätze für fünfjährige US-Staatsanleihen zwischen Ende 2021 und Ende 2022 von 1 % auf 4 %. Darüber hinaus sind die Dollarpreise am US-Hochzinsmarkt auf das Niveau von der Corona-Pandemie und der China-/Rohstoffkrise gefallen. Allerdings könnte eine Rezession zu einem noch höheren Marktvolumen und höheren Renditen führen.
Quelle: Benefit Street (2023)
Die Autoren kommen zu dem Fazit, dass sich in dem aktuellen Marktumfeld vor allem für Anleihen attraktive Chancen entwickeln.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Hochzinsanleihen jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit High Yield Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 15.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 37 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 200 Universen.
