Manager-Selektion bei europäischen Inflationsanleihen
Im Februar 2017 hat der Verbraucherpreisindex der Eurozone erstmals seit vier Jahren wieder die Marke von 2 % erreicht. Den Aussagen der EZB zufolge ist dies insbesondere den steigenden Ölpreisen geschuldet. Die um die Veränderung der Energie- und Lebensmittelpreisepreise bereinigte Kerninflationsrate liegt bei 0,9 %, dürfte mittelfristig aber ebenfalls ansteigen, wenn die steigenden Energiepreise entsprechende Zweitrundeneffekte in anderen Segmenten nach sich ziehen. Für Fixed-Income-Investoren ist ein solches Umfeld aus Nullzins und ansteigenden Inflationsraten wenig attraktiv. Eine Alternative zu festverzinslichen Papieren stellen inflationsindexierte Anleihen dar, deren Nennwert und/oder Kupon mit zunehmender Inflationsrate ansteigt. In den letzten 12 Monaten betrugen die Zuflüsse in europäische Inflationsanleihen netto 1,5 Mrd. Euro, ein Anstieg von knapp 14 %.
Europäische inflationsindexierte Anleihen erzielten über die vergangenen 36 Monaten eine Rendite von 2,8 % p.a., gemessen am Barclays EMU HICP Linked All Maturities Index. Asset Manager aus diesem Segment blieben mit 2,7 % p.a. im Durchschnitt leicht dahinter, konnten im Gegenzug allerdings sowohl Volatilität als auch Extremrisiken gegenüber der Benchmark reduzieren. Die laufenden Kosten der Manager, die im Mittel bei 0,5 % p.a. liegen, konnten gegenüber der Benchmark offenbar nahezu ausgeglichen werden.
Performance von Asset Managern mit Fokus auf europäische Inflationsanleihen 
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Das Top-Quartile der Asset Manager im Universum der europäischen Inflation-Linked Bonds, welches monatlich in der Publikation Absolut|ranking Credit Inflation-Linked Bonds analysiert wird, erzielte im selben Zeitraum eine Rendite von 4,3 %. Dafür mussten allerdings auch höhere Volatilitäten und temporäre Drawdowns in Kauf genommen werden.
Performance von Anleihenfonds mit Fokus auf Inflation-Linked Europe (März 2014 - Februar 2017)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Die Ergebnisse zeigen, dass Asset Manager mit Fokus auf europäische inflationsindexierte Anleihen im Durchschnitt nach Kosten nur leicht hinter einer passiven Benchmark liegen. Durch eine sorgfältige Selektion der Manager lässt sich die Rendite allerdings erheblich steigern. Absolut Research unterstützt institutionelle Investoren dabei mit der monatlichen Publikation Absolut|ranking. Anhand von 8 Kennzahlen und über 5 Zeiträume lassen sich im Absolut|ranking – Credit Inflation-Linked Bonds die Top-Quartile Manager deutscher Aktienfonds monatlich kostenfrei analysieren.
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