Liquiditätsrisiken beeinflussen die Aktienrenditen

In einem aktuellen Researchpaper untersuchen Xiaoli Wang vom Marist College und Wei W. Simi von der City University of New York den Einfluss von Liquiditätsrisiken auf den Aktienpreis.
Die Autoren untersuchen in dem Paper zu diesem Zweck vier verschiedene Maße für Liquiditätsrisiken von Unternehmen, um den dynamischen Einfluss dieser Faktoren auf die Aktienrenditen zu beurteilen. Sie legen ihren Fokus insbesondere auf Krisenzeiten mit geringer Liquidität. Hintergrund ist die Frage, ob Aktien in Krisen deutlich unter dem Buchwert notieren, weil das Liquiditätsrisiko steigt und einen größeren Einfluss auf den Aktienpreis hat, oder ob es sich einfach um eine irrationale Überreaktion handelt.


Quelle: Wang, Simi (2015)

Im Ergebnis zeigt die Untersuchung, dass das Liquiditätsrisiko einen signifikanten Einfluss auf den Aktienpreis hat und dieser besonders in Rezessionsphasen stark erhöht ist. Den Autoren zufolge sollte das Liquiditätsrisiko zusätzlich zur sonstigen Beurteilung durch das CAPM berücksichtigt werden.
Zusätzlich untersuchen sie, inwieweit das Liquiditätsrisiko von den Eigenschaften verschiedener Aktien unabhängig ist. Demnach ist das Liquiditätsrisiko nicht für alle Aktien verschiedener Sektoren identisch ist. Die Autoren weisen darauf hin, dass Investoren dieses Wissen nutzen können, um sich in zukünftigen Rezessionsphasen gemäß ihrer Risikoeinstellung zu positionieren.

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