Infrastrukturinvestments als Inflationsschutz
Prime Capital AG hat ein Research-Papier zu Investments in Infrastruktur, insbesondere in Hinblick auf Inflationsschutz veröffentlicht. Die Autoren zeigen, dass die Risiken der Anlageklasse vielfältig sind. Neben quantitativ erfassbaren Risiken (z.B. Zinsrisiken, Leverage, Liquidität oder Preisbildung) beeinflussen v.a. nicht-quantifizierbare Kriterien das Risikoprofil eines Investments (Lage, politische Faktoren, Umwelt- und soziale Aspekte oder Reputationsrisiken).
Positive Eigenschaften hinsichtlich Inflationsschutz werden von den Autoren im Allgemeinen bejaht, es wird jedoch darauf verwiesen, dass ein Inflationsschutz nicht einheitlich gegeben sei, sondern dieser von der vertraglichen Gestaltung und der Investitionsform abhänge, so seien neben den Einnahmen meist auch die Ausgaben inflationsabhängig.
Der für Institutionelle Investoren wohl interessanteste Aspekt ist, dass es sich hierbei, ähnlich wie bei Immobilien oder bis zu Endfälligkeit gehaltenen Anleihen, um eine Anlageklasse handelt, die nicht Mark-to-Market bewertetet wird und regelmäßige Cash-Flows über einen langen Anlagehorizont verspricht. Allerdings sollten Investoren den sog. J-Kurven Effekt beachten, und ihre Investments entsprechend diversifizieren, um den erwarteten Cash-Flow-Verlauf zu glätten.
Als Zugangsformen zu Infrastrukturinvetsments werden die Private-Equity-Fonds, gelistete Fonds, Direktbeteiligungen und Infrastrukturaktien bzw. Anleihen von Infrastrukturunternehmen aufgeführt.
1 | Charakterisierung unterschiedlicher Infrastrukturvehikel
Quelle: Prime Capital AG
Abschließend gibt das Papier einen Überblick über die Entwicklung des Infrastrukturanlageuniversums sowie die Performance von Fonds unterschiedlicher Auflagejahre.
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Prime Capital verwaltet u.a. den PCAM Blue Chip Dachfonds und hat bei der BaFin die Zulassung der neu gegründeten Tochtergesellschaft Prime AIFM GmbH beantragt.
