Evaluierung von Liquid-Alternative-Strategien
Der Asset Manager QMA hat in einer kurzen Marktanalyse die Schwierigkeiten bei der Klassifizierung von Liquid-Alternative-Strategien aufgezeigt und einen zehnstufigen Prozess für die Evaluierung des Ansatzes alternativer Strategiefonds vorgestellt. Angesichts der in Abhängigkeit der verfolgten Strategie sehr unterschiedlichen Risiko/Rendite-Profile erscheint eine Einteilung nach Asset-Klassen wenig sinnvoll: Equity-Long/Short-Fonds weisen beispielsweise ein wesentlich höheres Beta zum Aktienmarkt auf als nichtdirektionale Strategien wie marktneutrale Fonds. Ein weiteres Problem besteht darin, dass auch innerhalb der Strategieklassifikationen sehr unterschiedliche Ansätze kombiniert werden, da eine zu feine Unterteilung schwer umsetzbar ist. Vor diesem Hintergrund empfehlen die Autoren, bei der Suche nach dem gewünschten Liquid-Alternatives-Fonds zunächst die Charakteristika, die das Produkt erfüllen soll, zu definieren.
Quelle: QMA
Für die Evaluierung der Fondskonzepte umfasst die Checkliste 10 Fragestellungen. An erster Stelle gilt es, das Beta zum Aktien- und Anleihenmarkt zu prüfen, hinzu kommen Up- und Downside Capture. Im Zuge des Investment-Prozesses sollte zwischen diskretionären und quantitativen Strategien sowie ggf. Faktoransätzen unterschieden werden. Natürlich muss auch die Zusammensetzung des Portfolios nach Asset-Klassen analysiert werden, insbesondere im Hinblick auf die Integrierung illiquider Assets. Weitere Fragen sind die Anzahl der Positionen im Portfolio, die Umsetzung als Dachfonds oder integriertes Portfolio, Leverage und Kosten. Interessant ist zudem die verwendete Benchmark, da sich anhand dieser Rückschlüsse auf die Zielsetzung des Fonds ziehen lassen. Zuletzt gilt es, die Zielrendite des Fonds bzw. dessen realisierte Rendite zu betrachten.
Absolut Research analysiert die besten Publikumsfonds mit alternativen Investment-Strategien in der monatlich erscheinenden Publikation Absolut|alternative - Liquid Alternatives, die Rendite und Risiko von mehr als 1.000 alternativen Strategien im UCITS-Format aufzeigt.
