Euro-Staatsanleihenfonds: Geringere Risiken als Benchmark in der Corona-Phase

Sowohl hinsichtlich der Maximalverluste als auch der Volatilität wiesen Fonds mit Fokus auf Staatsanleihen der Eurozone im Corona-Umfeld geringere Risiken als der Bloomberg Barclays EuroAgg Treasury Index auf. Vom 20.02. bis zum 29.04. lag der Maximalverlust der Fonds bei -4,9 %, bei der Benchmark waren es hingegen -5,6 %. Die Fonds verzeichneten eine Volatilität von 1,5 %, die Benchmark 2 %.

Über den gesamten Zeitraum zeichneten sich die Fonds durch eine konservativere Entwicklung aus: Mit dem Beginn der Corona-Turbulenzen an den Kapitalmärkten in der zweiten Februarhälfte wurden Staatsanleihen von den Investoren zunächst als sicherer Hafen betrachtet, was sich in steigenden Kursen im Zeitraum 20.02. bis 11.03 niederschlug. Der Bloomberg Barclays EuroAgg Treasury gewann hier rund 1,2 %. Fonds mit Fokus auf europäische Staatsanleihen lagen mit einem Plus von gut 0,5 % leicht dahinter. Angesichts der umfangreichen Hilfsprogramme, die von den Regierungen angestoßen wurden, um die gröbsten Folgen der Pandemie auf die Volkswirtschaften abzumildern, nahmen die Bedenken der Investoren bezüglich der Kreditwürdigkeit der Staaten zu. Hinzu kommen die Steuereinnahmenausfälle, die trotz der Stützungsmaßnahmen zu erwarten sind. In der Folge gaben europäische Staatsanleihen bis 18. März deutlich nach. Auch hier war der Ausschlag des Index größer als bei den Fonds, die ihre Verluste entsprechend begrenzen konnten. Bis zum 29.4. konnten sowohl die Fonds als auch die Benchmark einen Teil dieser Verluste wieder aufholen. Seit dem 20.02. kommen Fonds und Benchmark auf einen Wertverlust von -2,3 resp. -2,1 %.

Wertentwicklung von Staatsanleihen der Eurozone

Quellen: Indexanbieter, Absolut Research GmbH, Zeitraum: 19.02.2020 bis 29.04.2020

Ein möglicher Grund für die niedrigeren Maximalverluste der Fonds kann eine geringere Duration sein. Zwar stehen nur für rund ein Viertel der analysierten Produkte Daten zur Verfügung, doch ist diese Tendenz konsistent mit dem generellen Verlauf der Laufzeitsegmente: Die aktuelle Ausgabe des Absolut|performance hat gezeigt, dass bei den Euro-Staatsanleihen Kurzläufer mit -0,44 % im März die geringsten Verluste aufwiesen, während die Emissionen mit Durationen über 10 Jahre Verluste von -5,4 % einfuhren. Eine weitere Möglichkeit sind Rating-Unterschiede von Fonds und Benchmark, denn bessere Ratings gingen mit geringeren Verlusten einher.  

Performance von Euro-Staatsanleihen

Quellen: Indexanbieter, Absolut Research GmbH

Das Top Quartile der Fonds mit Fokus auf Staatsanleihen der Eurozone analysiert Absolut Research jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Government Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 17.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 34 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 170 Universen.

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