ESG-Faktoren beeinflussen Target Price
Willem Schramade von Robeco Asset Management kritisiert in einem Forschungsbericht die Umsetzung von Umwelt-, Sozial, und Governance-Kriterien (ESG) innerhalb von Investmentprozessen. Bei dem Großteil der Analysten und Portfolio Manager können durch die angewandte Methode Nachhaltigkeitsaspekte nicht entsprechend integriert werden. Daher müsse insgesamt eher von einem Marketing-Erfolg nachhaltigkeitsorientierter Investments und weniger von erfolgreichen Umsetzungen verschiedener Implementierungsmethoden gesprochen werden.
In der im Juli 2016 veröffentlichten Untersuchung stellt Schramade von Robeco einen ESG-Ansatz für Aktien vor. Nach der Aussage des Autors besteht der Unterschied darin, dass ESG-Kriterien innerhalb der herkömmlichen Bewertungsverfahren eingesetzt werden. Mittels der Kriterien werden Value Drivers der Unternehmen identifiziert und deren Einfluss auf die Performance evaluiert.
In dem ersten Schritt wird auf vorhandene branchenspezifische ESG-Informationen zurückgegriffen, die relevanten ESG-Kenngrößen identifiziert und von den Analysten in die Bewertungsmethode integriert. Hier wird insbesondere darauf geachtet, ob die ESG-Kriterien einen positiven oder negativen Effekt auf den Unternehmenswert ausüben. Der Einfluss dieser Kenngrößen auf die Unternehmensperformance wird in einem zweiten Schritt analysiert. Die Ergebnisse werden ebenfalls innerhalb der Peer-Gruppe verglichen, um erkennen zu können, ob das Unternehmen durch den ESG-Faktor tatsächlich profitiert. Im dritten Schritt werden die Wettbewerbsvorteile und -nachteile in verschiedene Annahmen bzgl. Deren potentieller Entwicklung überführt, um sie in die Valuation Models integrieren zu können (Value Driver Adjustments).
Der Autor untersuchte die Auswirkungen des Value Driver Adjustments auf den Target Price anhand von 127 Titeln. Er kommt zu dem Ergebnis, dass sich der Target Price bei der Mehrheit der Titel verändert hat (39% positiv, 13% negativ). Im Durchschnitt fand eine Anpassung des Target Prices um 5 % statt. 
Quelle: Schramade (2016)
Für die Schätzungen innerhalb des Value Driver Adjustments wurden 47 industriespezifische ESG-Faktoren verwendet. Zu den am meisten herangezogenen Faktor zählte mit 39 % Innovation Management, das vor allem bei Unternehmen im Bereich nachhaltigkeitsorientierter Lösungskonzepte Anwendung fand (Health, IT, Chemicals). Corporate Governance war bei 27 % und Environmental Management (Energy, Industry, Utilities) bei 20 % der Titel vertreten. 
Quelle: Schramade (2016)
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