Eigenschaften von Bank Loans

Der Asset Manager Loomis Sayles hat in einer kurzen Marktanalyse die Eigenschaften von Bank Loans und ihre Rolle im Portfolio dargestellt. Der Markt für Bank Loans umfasste Ende 2016 ein Gesamtvolumen von mehr als 2 Billionen US-Dollar. Durch das oftmals im Non-Investment-Grade-Bereich angesiedelte Rating weisen Bank Loans im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen vergleichsweise hohe Coupons auf, allerdings auch höhere Kreditrisiken. Vorteilhaft für Investoren sind die vorrangige Bedienung der Loans im Insolvenzfall sowie die Besicherung der Papiere. Üblicherweise sind Loans mit umfangreicheren Kreditklauseln ausgestattet als Hochzinsanleihen. Die variable Verzinsung stellt zudem eine Absicherung der Anleger im steigenden Zinsumfeld dar. Dem gegenüber steht das Risiko von Liquiditätsengpässen, insbesondere in turbulenten Marktphasen. Weiterhin muss berücksichtigt werden, dass die Papiere nicht an der Börse, sondern OTC gehandelt werden, was zu höheren Bid/Ask-Spreads führen kann.

Quelle: Loomis Sayles

In einem von globaler ökonomischer Unsicherheit geprägten Marktumfeld stellen Bank Loans durch ihre Widerstandskraft gegen Kreditrisiken (wegen Besicherung) und Zinsänderungen (durch variable Coupons) eine Alternative für Anleger dar. Weiterhin ist die Korrelation zu anderen Asset-Klassen – mit Ausnahme von High-Yield-Anleihen – gering.

Bezüglich ihres Rendite/Risiko-Profils liegen Bank Loans zwischen Investment-Grade- und High-Yield-Anleihen. Je nach Risikoappetit des Marktes können die konservativeren oder risikoreicheren Instrumente eine Outperformance erzielen, so dass im Portfoliokomntext ein flexibler Ansatz bei der Konstruktion von Bank-Loan-Portfolios vorteilhaft sein kann. Da es sich bei Loans um Fremdkapitalinstrumente handelt, stellt die fundamentale Credit-Analyse die Grundlage des Investment-Prozesses dar. Performance wird weniger durch Kursgewinne generiert, da die Anleihen häufig nahe pari gehandelt werden, sondern eher durch einen in Relation zum Risiko höheren Ertrag. 


Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Loans jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Private Debt & Asset-Backed. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 27 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 110 Universen.