Bilanzverschlechterungen durch neue Bewertungsrichtlinien für Pensionsverpflichtungen
Mit Einführung der neuen IAS 19 Bewertungsrichtlinien für Pensionsverpflichtungen ergeben sich teils deutliche Auswirkungen auf die betroffenen Unternehmen des DAX und MDAX, wie eine Untersuchung der BHF-Bank feststellt. Die Studie fokussiert sich auf drei wesentliche Kernpunkte. Erstens die Abschaffung der Korridormethode, so dass versicherungsmathematische Gewinne und Verluste direkt bilanzwirksam werden, zweitens die Funding Ratio und drittens die Diskontierungssätze. Von der Verpflichtung, die Korridormethode für das Jahr 2013 nicht mehr zu nutzen, ist immerhin rund ein Drittel der DAX-Unternehmen betroffen. Für die Deutsche Lufthansa bedeutet dies einen Anstieg der Vorsorgeverpflichtungen von 2,1 auf 6,2 Mrd. Euro, während das Eigenkapital um knapp 3 Mrd. Euro nachgibt, was einem Rückgang der Eigenkapitalquote von 29 % auf 17 % entspricht. Ähnliche Effekte wenn auch in geringerer Größenordnung ergeben sich u.a. für Daimler und die Deutsche Post.
Quelle: BHF-Bank
Insgesamt weisen per Ende 2012 die DAX-Unternehmen Vorsorgeverbindlichkeiten von 310 Mrd. Euro auf, denen Assets von lediglich 192 Mrd. Euro gegenüberstehen. Die Funding Ratio beträgt damit 62 % nach 67 % im Vorjahr. Angesichts der positiven Entwicklungen der Aktienmärkte im vergangenen Jahr dürfte sich diese Kennziffer jedoch wieder leicht erholt haben. Trotz des niedrigen Zinsniveaus rechnen zwar durchaus noch einige Unternehmen mit Diskontierungssätzen oberhalb des erreichbaren Niveaus, doch wirkt sich dies meist nicht kritisch aus, da viele dieser Unternehmen eine große Anzahl Mitarbeiter im Ausland beschäftigen, wo die Zinssätze höher notieren als in Deutschland.
Quelle: BHF-Bank
Die Pensionsverpflichtungen können über eine Pensionstreuhand oder über einen Pensionsfonds aus der Bilanz der Unternehmen ausgegliedert werden. Da beide Lösungen nicht nur spezifische Vor-, sondern auch entsprechende Nachteile aufweisen, sieht die Studie ein Kombinationsmodell als vorteilhaft an, wie es bereits mehrfach umgesetzt wird.
