18.06.2019 | Research

Bewertung von Klimarisiken bei Staatsanleihenportfolios

Ein wesentliches Problem bei der Berücksichtigung von Klimarisiken in der Bepreisung von Finanzkontrakten ist die Unsicherheit, die mit Klimarisiken einhergeht, etwa bezüglich der konkreten Verluste, der Verteilung von Schock-Ereignissen und Kipppunkten im Klimasystem. Vor diesem Hintergrund haben Stefano Battiston (Universität Zürich) und Irene Monasterolo (Boston University) eine Methode zur Bewertung von Klimarisiken unter Unsicherheit entwickelt. Das Researchpaper nutzt vier verschiedene Szenarien mit unterschiedlich starken politischen Klimaschutzintensitäten. Berücksichtigt werden im Modell u.a. Veränderungen der Energiemixe und die Auswirkungen auf die Wertschöpfung verschiedener Sektoren. Dies beeinflusst wiederum die Bepreisung von Staatsanleihen, da verschiedene Staaten unterschiedlich stark in CO2-intensiven Branchen engagiert sind. In dem Maß Climate Spread sind die klimabezogenen Risiken auf die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen zusammengefasst.


Quelle: Battiston, Monasterolo, 2019

Angewandt auf das Staatsanleihenportfolio der Österreichischen Nationalbank stellen die Autoren fest, dass es (bei einer strengen Klimapolitik) zu unterschiedlichen Auswirkungen auf die Anleihen kommt. Während die Anleihen mancher Staaten, etwa Australien und Norwegen, die stark von fossilen Energien geprägt sind, Verluste erleiden, ist das Gegenteil bei Anleihen aus Ländern zu beobachten, die bereits heute in größerem Ausmaß erneuerbare Energien einsetzen. Interessanterweise profitieren auch die Anleihen von Staaten mit hohem Anteil von Kernenergie von einem strikten Klimaregime. Im Fazit wird festgehalten, dass offenbar sowohl Timing als auch Glaubwürdigkeit der Klimaschutzpolitik von Ländern Einfluss auf deren ökonomische Wettbewerbsfähigkeit und finanzielle Stabilität haben. Je früher und nachhaltiger sich Staaten an Klimaschutzzielen orientieren, umso geringer die Rendite, die sie auf ihre Anleihen zahlen müssen.

Auswirkungen von Climate Policy Shocks auf Rendite und Wert von Staatsanleihen (Ausschnitt)

Quelle: Battiston, Monasterolo, 2019


Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Nachhaltigkeit jeden Monat in den Publikationen Absolut|ranking Sustainability Equity und Sustainability Balanced & Fixed Income. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 16.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 34 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 160 Universen.

Mit der Publikation Absolut|impact zeigt Absolut Research das Spektrum nachhaltiger Investments für institutionelle Investoren auf. Anleger erfahren durch Fachbeiträge zu Strategien, Trends, ESG-Initiativen und Regulierung, wie sie nicht nur ihr Portfolio, sondern auch gesellschaftliche Veränderungen (mit)gestalten können.

Abonnenten von Absolut Research können weiterführende Informationen hier herunterladen:
Mehr zum Thema "Klimarisiken"
zurück