Auswirkungen einer europäischen "Lost Decade" auf Unternehmensanleihen

Unternehmensanleihen sind zuletzt stark ins Interesse vieler Investoren gerückt. Vor dem Hintergrund einer möglichen "Lost Decade" mit anhaltend sehr niedrigem Wirtschaftswachstum in Europa untersucht Fitch daher mögliche Auswirkungen auf Corporate Bonds. Die besten Aussichten in diesem Szenario bieten demnach klassische Konsumgüterproduzenten, sowie Nahrungsmittel- und Getränkehersteller. So sieht Fitch Unilever, Nestlé oder Anheuser Busch Inbev in einem anhaltend adversen Konjunkturumfeld relativ positiv abschneiden. Auch viele Pharmakonzerne sind Fitch zufolge verhältnismäßig gut gerüstet eine "Lost Decade" stabil zu überstehen. Grundsätzlich dürften solche Unternehmen gut abschneiden, die ein geringes Exposure zu den schwächer wachsenden Regionen in Europa aufweisen. Firmen, die gut in europäischen Schwellenländern, wie Polen oder Russland aufgestellt sind, werden nach Auffassung der Ratingagentur Wettbewerbsvorteile ausbauen können.


Quelle: Fitch Ratings

Darüber hinaus dürfte sich mit dem Grad der globalen Diversifizierung der negative Effekt eines "verlorenen" Jahrzehnts abschwächen. Global Player wie Total, GlaxoSmithKline oder Roche besitzen nach Meinung von Fitch ein gutes Profil regionale Nachfragerückgänge ausgleichen zu können. Die Situation im Versorgungssektor ist Fitch zufolge dagegen angespannt. Die fünf größten Unternehmen, darunter Eon und RWE, sind bereits sehr hoch verschuldet. Die hohe Konzentration auf den nationalen Markt könnte langfristig Ratingabstufungen nach sich ziehen.