Asset-Manager-Selektion für US-Hochzinsanleihen
US-High-Yield-Anleihen, gemessen am Barclays US Corporate HY USD Unhedged Index, konnten in den vergangenen 3 Jahren eine Rendite von rund 5 % p.a. erzielen – etwa doppelt so viel wie Corporates mit Investment Grade Rating und halb so viel wie der US-Aktienmarkt. Im gleichen Zeitraum erwirtschafteten Asset Manager mit Schwerpunkt auf US-amerikanische High Yield Bonds annualisiert 3,9 %. Werden die laufenden Kosten von durchschnittlich 0,79 % berücksichtigt, liegen die Asset Manager vor Kosten risikoadjustiert marginal über dem Niveau der Benchmark.
Performance US-amerikanischer Hochzinsanleihen (in US-Dollar)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Die von Absolut Research im Segment High Yield Bonds USA analysierten 55 Fonds wiesen per Ende April 2018 ein Volumen von zusammen 37,9 Mrd. Euro auf. Über die vergangenen drei Jahre zogen die Investoren 20,6 Mrd. Euro aus dem Segment ab, davon 8,1 Mrd. in den letzten 12 Monaten. Dies ist allerdings keine Bewegung, die nur US-Hochzinsanleihen betrifft. Ähnlich hoch sind die Rückgänge auch bei global oder in Europa investierenden Produkten.
Fundamental lassen sich diese Rückgänge nicht erklären. Mit einer Ausfallrate von 2,4 % per Dezember 2017 liegt die Ausfallrate leicht unter dem längerfristigen Durchschnitt von 2,6 % (Quelle: S&P 2017 Annual Global Corporate Default Study And Rating Transgressions). Auch die Profitabilität der Unternehmen hat sich zuletzt positiv entwickelt und die Schiefergasproduzenten profitieren von steigenden Ölpreisen, was diesen Hochrisikobereich des High-Yield-Marktes stützt. Ein möglicher Erklärungsansatz für die starken Rückflüsse kann in der Zentralbankpolitik liegen, wobei auch aus den hiervon weniger direkt betroffenen Kurzläufern große Volumina abgezogen wurden.
Das von Absolut Research monatlich in der Publikation Absolut|ranking Credit High Yield Bonds in der Kategorie High Yield Bonds USA untersuchte Top Quartile der Asset Manager erzielte auf Sicht von 3 Jahren eine Rendite von 5,5 % p.a. Sowohl Volatilität als auch Maximalverluste liegen leicht unterhalb der Benchmark, so dass die Top-Manager nicht nur absolut, sondern auch risikoadjustiert eine Outperformance erreichen konnten.
Performance US-amerikanischer Hochzinsanleihen (in US-Dollar, Mai 2015 - April 2018)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
In den von Absolut Research erstellten Positionierungsanalysen werden für mehr als 12.000 institutionelle Publikumsfonds und rund 1.100 alternative Strategie-Fonds im UCITS-Mantel die Top 10 % und Top 25 % sowie Bottom 25 % der Asset Manager über mehrere Zeiträume und Kennzahlen visualisiert.
Mit einer Rendite von 4,7 % p.a. gehört der PIMCO US High Yield Bond zum Top Quartile seiner Peergroup. Auch über 5 Jahre zählt er zu den besten 25 %. Bezüglich der Volatilität liegt er im oberen Mittelfeld, auffällig ist die gute Positionierung beim Maximum Drawdown. Diesen und weitere Top-Fonds finden Sie in der Publikation Absolut|ranking Credit High Yield Bonds in der Kategorie High Yield Bonds USA, in der jeden Monat anhand von 8 Kennzahlen und über 5 Zeiträume das Top Quartile der Asset Manager des Segments analysiert wird.
Positionierungsanalyse des PIMCO US High Yield Bond
Quelle: Absolut Research GmbH
Darüber hinaus ermöglichen die detaillierten Positionierungsanalysen zu jedem Fonds und zu jedem Asset Manager auf einen Blick die Identifikation der Top 10 %, Top 25 % und Bottom 25 % für jede Kennzahl und Zeitraum bezogen auf das jeweilige Vergleichsuniversum. Institutionellen Investoren stehen beide Analysepublikationen kostenfrei zur Verfügung. 
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