Manager-Selektion für Short-Duration-Bonds
Während kurz laufende Anleihen, gemessen am Barclays Global Aggregate 1-3 Year TR Index Euro Hedged, in den vergangenen drei Jahren einen Wertverlust von -0,3 % p.a. verzeichneten, konnten Asset Manager mit Fokus auf Kurzläufer eine positive Rendite von durchschnittlich 0,4 % p.a. erzielen. Die negative Performance der Benchmark ist vor allem auf die Wertverluste seit Mitte 2017 zurückzuführen. Auch die Asset Manager gaben von diesem Zeitpunkt gesehen an leicht ab, jedoch deutlich weniger stark als der Index. Wird zusätzlich noch die Kostenquote berücksichtigt, die im Mittel bei 0,6 % liegt, fällt die Outperformance der Manager noch deutlicher aus.
Performance von Fonds mit Fokus auf kurz laufende Anleihen (in Basiswährung)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Ein Grund für die schwache Entwicklung ab ca. September 2017 mag der zu diesem Zeitpunkt beginnende Renditeanstieg in den USA sein. Hiervon war die Benchmark, deren modifizierte Duration rund 2,0 beträgt, stärker betroffen als die Manager, welche eine modifizierte Duration von durchschnittlich 1,3 aufweisen. Ein weiterer Aspekt dürfte die Beimischung von Floating-Rate Notes sein, die in der Benchmark nicht enthalten sind. Floater profitieren bei Zinserhöhungen durch ihre variable Zinsausstattung, so dass eine Beimischung Verluste bei festverzinslichen Papieren kompensieren kann. Während die Volatilität der Asset Manager leicht über der der Benchmark liegt, fallen die Maximalverluste deutlich geringer aus.
Zusammen verwalten die 114 Fonds des Segments Credit Diversified Bonds Short Duration ein Volumen von 64,5 Mrd. Euro. In den letzten Jahren ist das Anlegerinteresse an kurzlaufenden Anleihen stark gestiegen, was sich in starken Zuflüssen niederschlägt. Über 36 Monate betragen die Flows 26,0 Mrd. Euro, auf Sicht von 12 Monaten sind es 15,9 Mrd., ein Netto-Anstieg von 32 %.
Das Top-Quartile der Asset Manager, welches von Absolut Research jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Diversified Bonds untersucht wird, konnte auf Sicht von 3 Jahren sogar eine Rendite von 1,8 % erwirtschaften. Die höhere Rendite geht allerdings auch mit schwächeren Risikokennziffern einher. Risikoadjustiert ist die Performance der Top-Manager nichtsdestotrotz höher.
Performance von Fonds mit Fokus auf kurzlaufende, diversifizierte Anleihen (in Basiswährung, April 2015 - März 2018)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
In den von Absolut Research erstellten Positionierungsanalysen werden für mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und rund 1.100 alternative Strategie-Fonds im UCITS-Mantel die Top 10 % und Top 25 % sowie Bottom 25 % der Asset Manager über mehrere Zeiträume und Kennzahlen visualisiert.
Einer der Top-Fonds des Segments ist der Berenberg Euro Enhanced Liquidity mit einer Rendite von 1,2 % p.a. auf Sicht von 3 Jahren. Obwohl er bezüglich der Risikokennziffern im Mittelfeld seiner Peergroup liegt, zählt der Fonds auch risikoadjustiert zu den Top-Performern. Auch dieser Fonds investiert in Floater, was die eingangs formulierte These untermauert. Über 5 Jahre zählt er hier sogar zu den besten 10 %. Diesen und weitere Top-Fonds finden Sie in der Publikation Absolut|ranking Credit Diversified Bonds in der Kategorie Short Duration, in der jeden Monat anhand von 8 Kennzahlen und über 5 Zeiträume das Top Quartile der Asset Manager des Segments analysiert wird.
Positionierungsanalyse des Berenberg Euro Enhanced Liquidity
Quelle: Absolut Research GmbH
Darüber hinaus ermöglichen die detaillierten Positionierungsanalysen zu jedem Fonds und zu jedem Asset Manager auf einen Blick die Identifikation der Top 10 %, Top 25 % und Bottom 25 % für jede Kennzahl und Zeitraum bezogen auf das jeweilige Vergleichsuniversum. Institutionellen Investoren stehen beide Analysepublikationen kostenfrei zur Verfügung. 
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