Ansätze für ESG-Integration

Sustainalytics und das IRRC Institute haben im April eine Studie veröffentlicht, die verschiedene Ansätze, ESG-Faktoren in den Investmentprozess zu integrieren zusammenfasst und gliedert. Grundlage der Studienergebnisse war eine Befragung von 70 institutionellen Investoren mit einem Anlagevermögen von 20 Bill. US-Dollar.
Die Autoren stellen eine Klassifizierung anhand von drei Dimensionen vor: Management (Wer integriert?), Research (Was wird integriert?) und Anwendung (Wie wird integriert?). Jede Dimension ist in zwei Ausprägungen unterteilt, sodass die Studie insgesamt 6 Typen der ESG-Integration unterscheidet. Mit der Gliederung soll die Beobachtung der Marktentwicklung vereinfacht und transparent gemacht werden.


Quelle: IRRC, Sustainalytics

Die Autoren stellen fest, dass die tatsächliche Integration von ESG-Kriterien in die Investmentprozesse und -entscheidungen weniger stark entwickelt sind als angenommen. So mangelt es demnach vielfach an systematischen Abläufen und Strukturen, die sicherstellen, dass ESG-Informationen wirksam verarbeitet werden. Dies steht den Autoren zufolge häufig im Widerspruch zu öffentlichen Bekenntnissen, ESG-Kriterien zu integrieren. Hürden bestehen demnach beispielsweise in der Bottom-Up-Analyse einzelner Unternehmen. Die befragten Investoren gaben an, Schwierigkeiten zu haben, ESG-Informationen in Cash-Flow-Modelle oder Abzinsungsfaktoren zu integrieren. Vor allem die individuellen Sektor- und Unternehmensgegebenheit werden gegenüber einer breiten, flächendeckenden Integration von ESG-Informationen als problematisch betrachtet. Fragen und Analysen der Materialität haben demnach eine hohe Bedeutung für die Weiterentwicklung der Strategien.


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