Alternative Strategien rücken in den Mittelpunkt
Seit mehr als zehn Jahren erfreuen sich alternative Investments wie Hedgefonds, Private Equity und Venture Capital bei Pensionsfonds und Stiftungen, d.h. institutionellen Langfristinvestoren, zunehmender Beliebtheit. Vor diesem Hintergrund hat das Commonfund Institute Anfang des Jahres in einer Studie untersucht, inwieweit sich entsprechende Anlagen in der Vergangenheit ausgezahlt haben und welche Entwicklungen für die Zukunft zu erwarten sind.
Quelle: Commonfund Institute
Der Markt für Private Equity hat sich seit den 80er Jahren verzehnfacht, ist im Vergleich zum Aktienmarkt allerdings noch immer sehr überschaubar: Selbst nach dem Boomjahr 2007 machten Private-Equity-Anlagen nur 0,4 % der Marktkapitalisierung der Aktienmärkte aus. Dabei sind Private-Equity-Investments mit einer geschätzten Illiquiditätsprämie von 3 % grundsätzlich lohnend. Es sollte aber beachtet werden, dass die Fähigkeit des Managements von immenser Bedeutung sind, da die Varianz des Erfolges sehr hoch ist. Auf einem ähnlichen Niveau dürften sich auch die Erträge aus Venture-Capital-Anlagen bewegen, wobei größere Marktverwerfungen wie zu Zeiten der Dot-Com-Blase nicht zu erwarten sind. Der sorgfältigen Auswahl des Managements kommt in diesem Segment noch größere Bedeutung zu.
Quelle: Commonfund Institute
Mit 2,25 Billionen US-Dollar befinden sich die Assets under Management, die derzeit von Hedgefonds verwaltet werden, auf einem Allzeithoch. Gleiches gilt für die Anzahl der Hedgefonds am Markt, wobei sich die Volumina der Neuzuflüsse gegenüber dem Zeitraum vor der Finanzkrise abgeschwächt haben. Unter Diversifikations-, Rendite- und Downside-Protection-Gesichtspunkten war diese Asset-Klasse in der Vergangenheit äußerst erfolgreich. Von der Vorstellung zweistelliger Renditen bei nur geringen Risiken wird man sich in der Zukunft jedoch verabschieden müssen. Das Profil der Hedgefonds wird eher dem eines Aktieninvestments mit erhöhter Downside Protection entsprechen. Hinzu kommen regulatorische Änderungen, die nicht eindeutig abschätzbar sind. Für institutionelle Investoren dürften alternative Investments jenseits des klassischen Aktien/Anleihen-Horizontes allerdings auch in der Zukunft von großer Bedeutung bleiben, um den Wert ihrer Portfolien zu erhalten.
Die besten alternativen Strategien im liquiden UCITS-Format analysiert Absolut Research jeden Monat im Rahmen der Publikation Absolut|monitor - Alternative UCITS.
