Spotlight: US-Treasuries – Gleichmäßiger Renditerückgang

Im Juni sind die Renditen von US-Staatsanleihen über alle Laufzeiten hinweg deutlich gesunken. Die Rückgänge bewegen sich dabei in einem engen Korridor zwischen 12 und 17 Basispunkten – vom 3-jährigen bis zum 30-jährigen Laufzeitband. 10-jährige Papiere rentierten per 1. Juli bei 4,24 %, ein Minus von 16 Basispunkten auf Monatssicht. Die Bewegung spiegelt vor allem die veränderten Zinserwartungen wider: Trotz eines leichten Inflationsanstiegs im Mai rechnen Marktteilnehmer mit einer geldpolitischen Lockerung, da die Konjunktursignale durchwachsen bleiben.

Politisch rückt jedoch ein anderer Faktor in den Fokus: Donald Trumps geplantes Gesetzespaket, bekannt als „One Big Beautiful Bill“, das massive Steuersenkungen und eine Ausweitung des Haushaltsdefizits vorsieht. Das Paket wurde im Senat knapp verabschiedet und wird nun im Repräsentantenhaus verhandelt. Sollte es umgesetzt werden, dürfte mittelfristig eine stärkere Emissionstätigkeit zu erwarten sein. Noch preist der Markt diese Risiken offenbar nicht ein. Die Renditerückgänge zeigen: Die Investoren bleiben gelassen – zumindest vorerst. Ob das Vertrauen in die US-Fiskalpolitik bei Umsetzung des „Big Beautiful Bill“ bestehen bleibt, dürfte sich erst im weiteren Jahresverlauf zeigen.