Gründe für die schwache Entwicklung der Emerging Markets

BlackRock hat in einer kurzen Analyse die Gründe für die schwächere Entwicklung der Emerging Markets in den 2010er Jahren untersucht, was nicht nur die Aktienmärkte, sondern auch Anleihen und Währungen betraf. Der wesentliche Faktor hierfür dürfte die Abschwächung des Wirtschaftswachstums ab dem Jahr 2010 sein – sowohl absolut als auch relativ zu den Industrieländern betrachtet. Zurückzuführen ist dies vor allem auf sinkende Produktivitätszuwächse. Weitere Schlüsselaspekte sind die Abschwächung des Wachstums in China, ein Trend zur Deglobalisierung, geringe Binnennachfrage und steigende staatliche Verschuldung.

Quelle: BlackRock

Positiv dagegen heben die Autoren die soliden Zahlungsbilanzen der Schwellenländer hervor, die sich in den vergangenen Jahren sogar weiter verbessert haben. Als Wermutstropfen wird die Korrelation zwischen Kapitalflüssen in die Schwellenländer und der Wachstumsdifferenz zwischen Emerging und Developed Markets genannt: Mit der Abschwächung des relativen Wachstums bei gleichzeitiger Normalisierung der globalen Zinsmärkte wird die Situation für die Emerging Markets hier herausfordernder.

Für die Zukunft sehen die Autoren keine Rückkehr der Schwellenländer auf den alten Wachstumspfad. Das heißt allerdings nicht, dass entsprechende Investments unattraktiv sind; vielmehr kommt es auf sorgfältige Selektion der Assets mit einem Fokus auf hohe Qualität und Diversifikation an. Zudem sind Emerging-Market-Investments über Regionen und Sub-Assetklassen hinweg sehr heterogen, was durch eine dynamische Asset Allocation genutzt werden kann.

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