Einfluss von Humankapital auf Performance und Allokation von Universitätsfonds
Ein Team um Christian Lundblad von der University of North Carolina hat in einem Research Paper den Zusammenhang zwischen dem Humankapital im Investmentprozess von Universitätsfonds und der Asset-Allokation sowie der Performance untersucht. Bemessen wird das Humankapital über den professionellen Hintergrund der Mitglieder der Investment-Komitees, den CIO und die Größe des eigenen Investment-Teams. Zunächst zeigen die Autoren, dass ein positiver Zusammenhang zwischen verwaltetem Vermögen und dem Anteil alternativer Investments in der Allokation besteht. Weiterhin haben größere Universitätsfonds höhere Renditen als kleine. Ist im Investment-Komitee eine größere Expertise bezüglich alternativer Assets vorhanden, werden diese auch stärker allokiert; auch unter Berücksichtigung des verwalteten Vermögens bleibt dieser Effekt bestehen. Gibt es einen CIO, erhöht dies das Engagement in Private Equity und Venture Capital, wohingegen es keine Auswirkungen auf die Hedgefonds-Investments hat. Die Größe des Investment-Teams hat vor allem Einfluss auf den Anteil von Venture Capital im Portfolio. Daneben spielen auch die beruflichen Netzwerke der Vorstandsmitglieder eine Rolle, insbesondere bei Venture Capital.
Quelle: Binfarè, Brown, Harris, Lundblad, 2022
Im nächsten Schritt wird der Zusammenhang von Humankapital und Anlageperformance evaluiert. Eine Regressionsanalyse zeigt einen signifikant positiven Zusammenhang zwischen dem Humankapital im Investmentprozess und der Performance, insbesondere bei Vorhandensein eines CIO und eines größeren eigenen Investment-Teams. Diese Muster stehen im Einklang mit einer verbesserten Fähigkeit, bessere Anlagemöglichkeiten zu identifizieren und/oder eine kontinuierliche Due-Diligence-Prüfung bestehender und potenzieller Manager durchzuführen. Universitätsfonds, die über mehr Humankapital verfügen, nutzen eher direkte Fonds als teurere Dachfonds. Mit mehr Humankapital wird auch weniger auf externe Berater zurückgegriffen, wodurch diese Gebühren vermieden werden können.
Quelle: Binfarè, Brown, Harris, Lundblad, 2022
Abschließend wird eine Umfrage bei Universitätsfonds durchgeführt, um weitere Erkenntnisse darüber zu gewinnen, wie Allokationen und Performance mit Humankapital und Netzwerken verknüpft sind. Die Ergebnisse unterstreichen, die herausragende Rolle von Humankapital und Netzwerken.
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