Risiken von Smart-Beta-Investments
Lazard Asset Management hat in einer Analyse sechs spezifische Risiken für Smart-Beta-Strategien beschrieben. Erster kritischer Punkt bei Faktorstrategien ist demnach der Einstiegszeitpunkt. Dies betrifft in besonderem Maße Momentum-Ansätze, da hier beim plötzlichen Rückzug aus Aktien mit größerem Risiko scharfe Korrekturen auftreten. Ebenso in Richtung Faktor-Timing zielt das Bewertungsrisiko. Beim Investment in eine Single-Faktor-Strategie sollte die Bewertung des Portfolios evaluiert werden, da hohe Bewertungen das Risiko geringer erwarteter Erträge bergen.
Quelle: Lazard Asset Management
Das dritte Risiko besteht im Investment-Horizont. Smart-Beta-Portfolios weisen durchaus längere Zeiten von Underperformance auf. Wenn die Performance über zu kurze Zeiträume bewertet wird, könnten sich Anleger aus der Strategie zurückziehen, weil die Geduld fehlt, die Periode der Underperformance abzuwarten. Bei globalen Single-Faktor-Strategien kommt es bei einer dreijährigen Beobachtungsperiode gegenüber dem MSCI World je nach Faktor in 19 bis 47 % der Fälle zu einer relativen Underperformance. Ein weiteres Risiko besteht in der falschen Kalibrierung des Risikomodells. Einerseits können Modelle durch Berücksichtigung von Makro-Exposures komplexer und schwerer verständlich werden, andererseits kann die Verwendung vergangenheitsbezogener Daten zur Kalibrierung des Modells zu einer Unterschätzung des Risikos führen. 
Quelle: Lazard Asset Management
In diesem Zusammenhang steht auch das Risiko der schlechten Spezifikation der Maße, um das Faktor-Exposure zu bemessen. Zuletzt ist auch das makroökonomische Umfeld für den Erfolg einer Faktorstrategie von großer Bedeutung. Makro-Risiken können jedoch gemanagt oder sogar vollständig vermieden werden, wenn die Zusammenhänge der Faktoren und makroökonomischen Risiken einbezogen werden.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Smart-Beta- und Factor-Investing-Strategien jeden Monat in den Publikationen Absolut|ranking Smart Beta Equity und Smart Beta Fixed Income & Commodity. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 27 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 110 Vergleichsgruppen.
