Private Debt als Diversifikationselement im Niedrigzinsumfeld
Für institutionelle Investoren stellen Darlehen und Loans zunehmend eine Alternative zu niedrig oder gar nicht verzinsten Staats- und Unternehmensanleihen dar. Aus Investorensicht sprechen für diese Asset-Klasse die Illiquiditätsprämie von Private Debt, die sich auf 100 bis 200 Basispunkte beläuft, die im Vergleich zu High Yield Bonds niedrigeren Ausfallraten und die niedrige Korrelation zu anderen Asset-Klassen. Der S&P/LSTA Leveraged Loan Index, der die Wertentwicklung von US-Dollar Loans widerspiegelt, weist zum Bloomberg Barclays US Corporate Index über die vergangenen drei Jahre eine Korrelation von nur 33 % auf. Die Performance beider Indizes wird monatlich in der Publikation Absolut|performance dargestellt.
Im Laufe des Jahres 2015 kam es zu deutlichen Kurseinbrüchen bei Loans, was sich im Wesentlichen auf zwei Faktoren zurückführen ließ: Sinkende Rohstoffpreise, die zu steigenden Ausfallraten bei Schuldnern dieses Sektors geführt haben, sowie Verkäufe von Anlegern, die Loans zuvor als Versicherung gegen Zinserhöhungen erworben hatten, welche dann jedoch nicht erfolgten.
Zwar konnten sich Asset Manager dieser Entwicklung nicht gänzlich entziehen, die Verluste in Relation zur Benchmark konnten jedoch deutlich reduziert werden, wie die untenstehende Grafik zeigt. Während die Benchmark über die vergangenen drei Jahre einen Maximalverlust von fast -5 % erlitt, verloren die aktiv verwalteten Fonds, gemessen am Absolut Research Average Active Manager Index, weniger als die Hälfte davon. Trotz der niedrigeren Maximalverluste blieb die Performance der aktiven Asset Manager im Mittel mit 3,1 % p.a. hinter der Benchmark zurück, erzielte jedoch risikoadjustiert die bessere Performance.
Performance von Loan- und CLO-Fonds
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Das Top-Quartile der Manager, das in der monatlich erscheinenden Analysepublikation Absolut|ranking - Credit Private Debt & Asset-Backed gezeigt wird, schnitt dagegen mit einer Rendite von 4,5 % p.a. wesentlich besser ab als die Benchmark.
Performance von Loan- und CLO-Fonds (Februar 2014 - Januar 2017)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Loans können durch ihre Rendite- und Risikoeigenschaften sowie die niedrige Korrelation ein sinnvolles Instrument für die Diversifikation eines Portfolios darstellen. Durch die üblicherweise variable Verzinsung ist die Preisentwicklung von Loans, verglichen mit Corporate oder High Yield Bonds, weniger zinssensitiv. Die Spannbreite zwischen der Performance von Top-Fonds und durchschnittlichen Produkten unterstreicht die hohe Relevanz einer sorgfältigen Asset-Manager-Auswahl für Anlagen in Private Debt.
Institutionelle Investoren können die Top-Quartile-Manager für Loan-Fonds anhand von 8 Kennzahlen und über 5 Zeiträume im Absolut|ranking – Credit Private Debt & Asset-Backed monatlich kostenfrei analysieren. Das Universum Loans umfasst über 40 UCITS- und AIF-konforme Investmentfonds für Loans und CLOs. 
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