Hedgefonds können Verluste in Krisenzeiten abfedern

Markov Processes International (MPI) hat in einem im Juni 2016 erschienenen Marktbericht die Diversifikationsvorteile von Hedgefonds in unterschiedlichen Marktphasen untersucht. Die Analyse startet mit einem Vergleich der kumulativen Performance des MSCI World Index und des DJ Credit Suisse Hedge Fund Index von 2003 bis 2016. Globale Aktien erzielten in diesem Zeitraum eine höhere kumulierte Performance als Hedgefonds. Allerdings belief sich der Drawdown von Aktien auf -53 %, während Hedgefonds einen Drawdown von -18 % erlitten.


Quelle: MPI

Die Autoren bilden ex-post optimale Portfolios für drei Subsamples, um die Diversifikationsvorteile von Hedgefonds in einem Portfolio aus Aktien, Anleihen und Geldmarkt in unterschiedlichen Marktphasen zu vergleichen. Das erste Sample enthält den Zeitraum von Januar 2003 bis Juni 2009 und beinhaltet damit eine Aktienmarktrallye, die Finanzkrise ab 2007 und die darauffolgende Erholung. Das zweite Sample deckt den kompletten Betrachtungszeitraum von Januar 2003 bis April 2016, während das dritte Sample den Bullenmarkt von Juli 2009 bis April 2016 beinhaltet.


Quelle: MPI

In den ersten beiden Fällen hätte die Beimischung von Hedgefonds die Portfolioeffizienz für jede Risikopräferenz erhöht. Für das dritte Subsample, eine längere Periode mit steigenden Kursen, können keine nennenswerten Effizienzgewinne durch die Beimischung von Hedgefonds festgestellt werden. Die Autoren schlussfolgern, dass Investoren die Rolle von Hedgefonds in Portfolios in verschiedenen Marktphasen evaluieren sollten, bevor die Positionen überstürzt geschlossen werden.

In der monatlich erscheinenden Publikation Absolut|alternative - Liquid Alternatives analysiert Absolut Research Rendite und Risiko von mehr als 800 alternativen Strategien im UCITS-Format. Zusätzlich wird die Marktentwicklung des Segments redaktionell aufbereitet.