Globale Opportunitäten bei Real Estate Debt
Mit der Erholung der globalen Immobilienmärkte seit der Finanzkrise haben sich auch die Märkte für Real Estate Debt stabilisiert, zeigt ein Marktbericht zu Senior-Debt-Strategien von Man. Insgesamt sind auf den Märkten für Real Estate Debt in Europa bzw. den USA derzeit 1,1 Billionen Euro bzw. 3,6 Billionen US-Dollar ausstehend. Trotz regulatorischer Einschränkungen sind insbesondere in Europa Banken nach wie vor einer der wesentlichen Immobilienfinanzierer. In den USA machen Finanzierungen über den Kapitalmarkt, z.B. CMBS, rund 25 % des neuen Finanzierungsvolumens aus, während diese Instrumente in Europa nahezu bedeutungslos sind. Hinzu kommen Versicherer, institutionelle Investoren wie Pensions- oder Staatsfonds sowie in den USA staatliche Immobilienfinanzierer.
Die Märkte für Real Estate Debt hängen im Wesentlichen von der Entwicklung der Immobilienpreise ab. Sowohl in Europa als auch in den USA sind die Immobilienmärkte wieder auf oder sogar über den Bewertungshochs von vor der Finanzkrise angelangt. Dabei gibt es allerdings erhebliche Unterschiede je nach Lage und Immobiliensegment. Im Vergleich zu den Zeiten vor der Finanzkrise ist der Fremdkapitalanteil von Immobilienfinanzierungen zurückgegangen, was für die Fremdkapitalgeber mit größeren Sicherheitspuffern einhergeht. In den USA sind Real Estate Loans üblicherweise mit einem festen Zins versehen, in Europa mit einem variablen. Durch regulatorische Änderungen in den USA, die es kleineren Banken erschwert haben, ihr Engagement am Markt für Commercial Real Estate auszuweiten, hat sich das Umfeld für die Investoren günstig entwickelt. Einerseits haben sich die Spreads ausgeweitet, andererseits sind Kreditverträge heute üblicherweise mit besseren Schutzklauseln ausgestattet. 
Quelle: Man
Investoren sollten bei Investments in Real Estate Debt berücksichtigen, dass ein Kernpart ihres Portfolios relativ geringe Spreads aufweisen wird. Potenzielle Renditesteigerungen können durch taktische Allokationen in bestimmte Opportunitäten erzielt werden. Zur Risikoreduzierung sollten breit syndizierte Instrumente vermieden werden, um mehr Interessenkonflikte mit anderen Investoren zu vermeiden, und das Portfolio breit diversifiziert werden.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Real Estate Debt jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Private Debt & Asset-Backed. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 27 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 110 Universen.
