Dynamische, faktorbasierte Währungssicherung
Wei Opie von der Deakin University und Steven Riddiough von der University of Melboune haben in einem Researchpaper vom Oktober 2018 eine dynamische FX-Hedging-Methode vorgestellt, die auf zwei Risikofaktoren zur Prognose von Wechselkursen basiert. Bisherige Untersuchungen haben gezeigt, dass die Faktoren Dollar, der das Level des globalen makroökonomischen Risikos widerspiegelt, und Carry sowohl im Querschnitt als auch im Zeitverlauf als Indikatoren für Wechselkursentwicklungen geeignet sind. Indem Faktor-Betas geschätzt werden, können die Renditen der Wechselkurse prognostiziert und in Min-Var-Modell zur Bestimmung der optimalen Hedging-Positionen für ein Portfolio mit Fremdwährungsrisiken. Im Vergleich mit anderen Hedging-Methoden zeigt sich die neue Methode, Dynamic Currency Factor, für ein Aktienportfolio allen anderen untersuchten Methoden bezüglich absoluter und risikoadjustierter Performance als überlegen. Untersucht wurde Out-of-Sample der Zeitraum 1997 bis 2017. 
Quelle: Opie, Riddiough, 2018
Obwohl in einem Bond-Portfolio die FX-Volatilität einen deutlich höheren Anteil der Gesamtvolatilität ausmacht, erzielt auch hier die dynamische Methode eine höhere risikoadjustierte Performance als ein dauerhafter vollständiger Hedge. Die Steigerung der Sharpe Ratio ist hier allerdings nicht statistisch signifikant.
Weiterhin zeigen die Autoren, dass die Vorteile des dynamischen, faktorbasierten FX-Hedgings nicht nur für US-Dollar-basierte Investoren bestehen, sondern auch auf Investoren aus anderen Währungsräumen übertragbar sind. Zudem besteht die Möglichkeit, nicht nur bestehende FX-Risiken abzusichern, sondern darüber hinaus ein zusätzliches Währungsportfolio aufzubauen und als Diversifikationselement zu nutzen.
Quelle: Opie, Riddiough, 2018
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