Regulierung und Strukturen von Decentralized Finance
In einem Diskussionspapier hat die französische Finanzaufsicht (AMF) ihre Überlegungen zum Thema dezentralisierte Finanzierung (DeFi) geteilt und einen Überblick über das Ökosystem sowie die bisher beobachteten Tendenzen gegeben. DeFi bezeichnet den Sektor, der traditionelle Finanzdienstleistungen durch automatisierte Blockchain-Infrastrukturen ersetzt. Das Auftauchen von DeFi als neues Phänomen und der Zusammenbruch des Terra/Luna-Protokolls im Mai 2022 haben eine Reihe von Fragen hinsichtlich der Reife bestimmter DeFi-Protokolle aufgeworfen. Dies hat auf einen Mangel an Klarheit in der Funktionsweise solcher Protokolle hingewiesen und die Notwendigkeit eines klaren Rahmens mit Sicherheitsvorkehrungen unterstrichen, der einen besseren Informationsaustausch ermöglichen und die Nutzer von DeFi-Protokollen schützen würde.
Quelle: AMF
Das AMF-Papier betont die Unterschiede zwischen traditioneller Finanz (TradFi), zentralisierter Finanz (CeFi) und DeFi. Es hebt hervor, dass DeFi hauptsächlich auf der Ethereum-Blockchain aufbaut, obwohl andere Protokolle wie Solana und Cardano ebenfalls eine Rolle spielen. Ein zentrales Thema des Papiers sind Smart Contracts – selbstausführende Verträge, die Transaktionen basierend auf vordefinierten Bedingungen automatisch ausführen. Die AMF diskutiert die rechtlichen Herausforderungen, die sich aus der Durchsetzbarkeit und Haftung von Smart Contracts ergeben.
Quelle: AMF
Da sich DeFi noch in einem frühen Entwicklungsstadium befindet, sich der Sektor jedoch schnell weiterentwickelt, sollte die Gesetzgebung schrittweise und verhältnismäßig sein und einerseits die Vorteile der DeFi-Aktivitäten und -Governance-Modelle für die Innovation berücksichtigen, andererseits aber auch die Risiken, die sie für die Teilnehmer darstellen. Bei der Festlegung eines regulatorischen Rahmens für DeFi sollte der Ansatz "gleiche Aktivitäten, gleiche Risiken, gleiche Regulierung" eindeutig gelten, wobei die neuartigen Aspekte zu berücksichtigen sind.
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