Entwicklung der globalen Hedgefondsperformance

Javier Estrada von der IESE Busiess School hat in einem kurzen Researchpaper die Performance von Hedgefonds in Relation zu klassischen liquiden Strategien evaluiert. Gemessen am HFRI Composite Index blieben Hedgefonds im Zeitraum 2001 bis 2020 hinter einem 60/40-Portfolio bestehend aus US-Aktien und -Anleihen zurück, obwohl der Aktienmarkt in diesem Zeitraum eine geringere Rendite aufwies als im langjährigen historischen Mittel. Angesichts der höheren Volatilität des 60/40-Portfolios zieht der Autor zusätzlich ein optimiertes Portfolio heran, bei dem die Aktienquote so skaliert wird, dass die Volatilität der der Hedgefonds entspricht. Dieses Portfolio konnte sowohl absolut als auch risikoadjustiert im Analysezeitraum eine Outperformance erreichen.

Quelle: Estrada, 2021

Abgesehen von der reinen Wertentwicklung kann ein Vorteil von Hedgefonds in Diversifikationsvorteilen durch geringe Korrelation zum Aktienmarkt bestehen. Tatsächlich fallen die Verluste von Hedgefonds in den Phasen der größten Marktturbulenzen deutlich geringer aus als bei reinen Aktienportfolios oder dem 60/40-Portfolio. Im Vergleich dazu konnte Gold allerdings nicht nur in den meisten Phasen eine größere Verlustminderung erwirken, sondern unter dem Strich sogar Wertsteigerungen verzeichnen. Gleichzeitig fiel die Korrelation des golden Edelmetalls mit dem Aktienmarkt wesentlich geringer aus als es bei Hedgefonds der Fall ist.

Quelle: Estrada, 2021

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