21.05.2024 | Märkte

Bewertungsmethoden für Kryptoassets

Die CFA Institute hat einen umfassenden Leitfaden zur Bewertung von Kryptoassets veröffentlicht, der verschiedene Bewertungsmethoden für Smart-Contract-Plattformen, dezentrale Anwendungen und Bitcoin detailliert analysiert. Es wird betont, dass Smart-Contract-Plattformen sowohl als Netzwerke als auch als Cashflow-Assets bewertet werden können. Beim Netzwerkansatz wird der Wert durch die Anzahl der Nutzer und deren Interaktionen bestimmt, während beim Cashflow-Ansatz die Einnahmen aus Transaktionsgebühren als Basis dienen. Dezentrale Anwendungen können entweder relativ innerhalb ihres Sektors oder intrinsisch durch das Discounted-Cash-Flow-Modell (DCF) bewertet werden. Der relative Ansatz basiert auf Kennzahlen wie dem Preis-Umsatz-Verhältnis, während der DCF-Ansatz den zukünftigen erwarteten Cashflow diskontiert.


Quelle: CFA Institute

Für Bitcoin werden mehrere Bewertungsmodelle diskutiert, darunter der Total-Addressable-Market-Ansatz, das Stock-to-Flow-Modell, Metcalfe’s Law und das Produktionskostenmodell. Diese Modelle bieten unterschiedliche Perspektiven auf Bitcoin, sei es als Wertspeicher oder als Tauschmittel. Der Leitfaden erkennt an, dass aktuelle Bewertungsmodelle und Ansätze noch viele Einschränkungen haben und weiterentwickelt werden müssen. Kein einzelnes Modell oder eine einzelne Kennzahl sollte isoliert zur Bewertung eines Kryptoassets verwendet werden. Stattdessen empfiehlt der Bericht eine Kombination verschiedener Modelle und Ansätze, um eine fundierte Grundlage für Anlageentscheidungen zu schaffen. Die kontinuierliche Forschung und Validierung von Bewertungsmodellen wird als entscheidend für das Verständnis und die Modellierung von Kryptoassets angesehen.


Quelle: CFA Institute
 

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