20.09.2022 | Märkte

Aktienstrategien für volatile Marktphasen

bfinance hat in einer Analyse Eigenschaften und Performance defensiver Aktienstrategien untersucht. Es wird unterschieden zwischen Low Volatility, Income, Classic Quality, Quality Value und Quality Growth. Dabei stellt der Low-Volatility-Ansatz, bei dem üblicherweise eine Reduzierung der Volatilität zwischen 15 und 30 % angestrebt wird, den defensivsten Ansatz dar, während Quality Growth eine weniger aggressive Form des Growth Investing darstellt. Grundlage der Analyse sind Active Manager Composites der fünf Ansätze.



Quelle: bfinance


Mit den fünf Strategien gehen unterschiedliche Biases hinsichtlich Style, CO2-Intensität sowie regionalen und sektoralen Exposures einher. Positive Value Exposures weisen beispielsweise insbesondere Low-Volatility- und Income-Strategien auf, wohingegen klassische Quality- und Quality-Growth-Ansätze hier ein negatives Exposure haben. Hinsichtlich der Sektoren ergeben sich insbesondere bei IT, zyklischen Konsumgütern, Finanzwerten und der Gesundheitsbranche Abweichungen vom breiten Markt und zwischen den defensiven Strategien untereinander. Auch bei den regionalen Exposures unterschieden sich die Strategien: Income gewichtet beispielsweie Europa zu Lasten Nordamerikas über, während Low Volatility ein größeres Gewicht auf Developed Asia legt. Beim Thema Nachhaltigkeit fällt eine um 52 % höhere CO2-Intensität von Low Volatility ins Auge, wohingegen Classic Quality und Quality Growth beiden eine 85 % geringere CO2-Intensität aufweisen.



Quelle: bfinance


Zuletzt betrachten die Autoren die Performance der Strategien. Grundsätzlich haben sie in Abwärtsphasen des Marktes ihre Widerstandsfähigkeit unter Beweis stellen können. Jedoch gab es dabei Ausnahmen, wie etwa im ersten Halbjahr 2022, als Quality Growth eine erhebliche Underperformance hinnehmen musste. Dies unterstreicht, dass jeder Crash unterschiedliche Treiber aufweist. Weiterhin bestehen zwischen den Strategien teils erhebliche Abweichungen hinsichtlich Up- und Downside Capture, Beta, Volatilität und Überschussrendite.



Quelle: bfinance
 

 

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