Wahrscheinlichkeit für Absolute Return

Eine Ende September erschienene wissenschaftliche Arbeit der Universitäten San Francisco und Ohio untersucht die Fähigkeit von Hedgefonds, absolute Renditen zu erwirtschaften. Die beiden Autoren stellen eine Reihe von Kriterien auf und untersuchen deren Einfluss auf die Absolute-Return-Wahrscheinlichkeit der Fonds sowie deren Persistenz. Die Autoren teilen die Fonds mittels Bootstrapping der historischen Renditen in die vier Rendite-Kategorien Absolute, Symmetric, Snail und Sinking. Die Absolute-Return-Eigenschaft wird darauf folgend anhand verschiedener Modelle untersucht.


Quelle: Tudor, Cao (2010)

Die Arbeit kommt zu einigen interessanten Ergebnissen. Die höchste Wahrscheinlichkeit für absolute Renditen haben Hedgefonds mit einer Option-Arbitrage-Strategie. Ebenfalls hohe Wahrscheinlichkeiten finden sich für Fonds der Strategien Emerging Markets, Event Driven Multi-Strategy, Fixed Income MBS und Global Macro. Bei Dachfonds weisen die Strategien Market Neutral und Multi-Strategy signifikante Wahrscheinlichkeiten aus.
Positiven Einfluss hat außerdem die Aussage des Fondsmanagements, absolute Renditen erzielen zu wollen, ebenso wie eine High Watermark der Performance Fee. Bei den Dachfonds zeigen High Watermark und Hurdle Rate positiven Einfluss auf die Wahrscheinlichkeit für absolute Renditen.
Performance-Persistenz konnte nicht festgestellt werden.


Quelle: Tudor, Cao (2010)