Währungsexposure und Hedgingstrategien von Emerging Market Debt
Neuberger Berman hat eine aktuelle Analyse veröffentlicht, in welcher das, häufig unbewusste eingegangene, G10-Währungsexposure bei Investitionen in Emerging Market Bonds untersucht wird. Aufgrund der Handelsbeziehungen zwischen Entwicklungsländern und Industriestaaten wird die Performance von Emerging Market Bonds stark von der Performance der Währungen der Industriestaaten beeinflusst. Insofern kann die Absicherung des Währungsrisikos bei Investitionen in Emerging Market Bonds sinnvoll sein. Für einen Euro-Investor ist vor allem das US-Dollar-Exposure relevant, da es neben dem Euro den stärksten Währungseinfluss auf die Performance hat. 
Quelle: Neuberger Berman
Die Autoren haben anhand von historischen Daten aus dem Zeitraum von 2003 bis 2015 bzw. 2009 bis 2015 analysiert, welchen Anteil sowohl ein Euro-Investor, als auch ein US-Dollar-Investor und ein australischer Investor hätten absichern müssen, um entweder die Sharpe Ratio zu optimieren oder die Volatilität zu minimieren. Es zeigt sich, dass ein Euro-Investor im Zeitraum nach der Krise keinen Hedge gebraucht hätte, um die Sharpe Ratio zu maximieren. Um die Varianz bei einem Investment in Local Currency Bonds zu minimieren, wäre eine Absicherung von 22 % gegenüber dem US-Dollar nötig gewesen. Ein US-Dollar-Investor sollte sein Euro-Exposure komplett absichern, um die Sharpe Ratio zu maximieren. Ein varianzminimierender US-Dollar-Investor sollte sich zu 77 % gegenüber dem Euro absichern. Bei einem längeren Betrachtungszeitraum ändert sich die Hedge Ratio eines Euro-Investors zur Sharpe-Ratio-Maximierung. Im Zeitraum von 2003 bis 2015 wäre eine Absicherung von knapp 30 % gegenüber dem US-Dollar nötig gewesen. Die schlechte Performance des Euro gegenüber dem US-Dollar im letzten Jahr, sorgte bei einem kürzeren Betrachtungszeitraum für eine Verzerrung zugunsten des US-Dollar Exposures.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Schwellenlandanleihen jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Emerging Market Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 23 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 80 Universen.
