Wachsende Bedeutung institutioneller Investoren in der Immobilienfinanzierung
Das Volumen des ausstehenden europäischen Commercial Real Estate (CRE) Debt beträgt rund 978 Mrd. Euro, knapp die Hälfte des gesamten europäischen CRE-Kapitals, zeigt der Marktbericht „Commercial Real Estate Debt in the European Economy 2016“, der im Auftrag verschiedener Verbände der Immobilienwirtschaft verfasst wurde. Mit 59 % entfällt der größte Teil des CRE Debt auf Großbritannien und Deutschland. Im Gegensatz zu den USA machten in Europa vor der Finanzkrise Bankfinanzierungen 90 bis 95 % des Finanzierungsmarktes aus. Durch die Bilanzverkürzung vieler Banken nach der Krise hat sich allerdings die Bedeutung alternativer Finanzierungsquellen erhöht und beträgt mittlerweile 37 %. Hierzu zählen neben Versicherungsunternehmen auch andere institutionelle Investoren wie Pensionsfonds, für die der Charakter von CRE Debt durch die langfristigen und planbaren Erträge unter Liability-Matching-Gesichtspunkten eine interessante Investment-Opportunität darstellt. Weiterhin bestehen Inflationssicherungseigenschaften, Diversifikationsvorteile sowie die Möglichkeit der Vereinnahmung einer Illiquiditätsprämie. 
Quelle: CBRE
Das ansteigende Interesse der Investoren hat zu einer Ausweitung des Universums an CRE-Debt-Fonds geführt. Von Ende 2007 bis Mitte 2015 haben 171 Fonds ihr angestrebtes Investitionsvolumen eingeworben, das zusammen mehr als 100 Mrd. Euro ausmacht. Die Mehrzahl der Produkte ist nicht börsennotiert. Obwohl die meisten Fonds relativ große Spielräume in ihrer Anlagepolitik haben, lassen sie sich über das Risikospektrum in die Kategorien Senior, Stretched Senior, Junior und Mezzanine einteilen. Hinzu kommen Produkte, die sich auf notleidende Darlehen spezialisiert haben. Das Fehlen eines einheitlichen regulatorischen Rahmenwerks für den CME Debt Markt hat dazu geführt, dass durch unterschiedliche Vorgaben von Solvency II und Basel II/III Möglichkeiten zu regulatorischer Arbitrage ausgetaucht sind.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Immobilien und Immobiliengesellschaften jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking in den Kategorien Real Estate und Listed Real Estate. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 25 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 100 Universen.
