Vorteile internationaler Diversifikation

Internationale Diversifikation des Aktienexposures bringt Investoren viele Vorteile. Doch die Durchführungswege und Investmentmöglichkeiten sind vielfältig. Ein Ende Juli erschienenes Arbeitspapier von Ökonomen und Analysten des King County Washington und Comptroller of the Currency (USA) untersucht die Vorteile weitere internationaler Diversifikation aus Sicht eines Investors, der lediglich in heimische Aktien investiert und aus Sicht eines Investors, der bereits international inklusive Emerging Markets investiert ist.


Quelle: Chen, Goodwin, Lin (2011)

Für den Investor, der lediglich in heimischen Aktien investiert ist, kommen die Autoren zu der Erkenntnis, dass jedwedes internationales Investment zu einer statistisch und ökonomisch signifikanten Verbesserung des Portfolios führt. Bei Investments in nicht-heimische Märkte zeigen lokal aktive Unternehmen ein größeres Diversifikationspotential, als international tätige Unternehmen.
Für den international bereits diversifizierten Investor sind Emerging Market Small Caps besonders attraktiv, während das Hinzunehmen von Micro Caps und Frontier Markets bessere Renditen, aber keine Risikoreduktion erwarten lassen. Dies könnte sich mit der Zeit durch Effizienzsteigerungen und mehr Liquidität in diesen Märkten ändern.
Als wichtigstes Ergebnis halten die Autoren fest, dass der Home-Bias-Effekt letztlich deutlich negative Eigenschaften für das Portfolio besitzt und selbst eine naive internationale Diversifikation für erhebliche Steigerungen bei den risikoadjustierten Renditen sorgt.