Value-Investing-Strategien in Schwellenländern

Eine aktuelle Research-Arbeit von Zhipeng Yan, New Jersey Institute of Technology und Yan Zhao, City College of New York, untersucht den Erfolg von Value-Investing-Strategien in Schwellenländern. Dabei versuchen die Autoren, den Value-Effekt auf Länder- bzw- Indexebene zu nutzen, ohne einzelne Titel zu analysieren.
Als Approximation für den Value-Faktor verwenden sie GDP, Earnings-to-Price Ratio und Dividend Yield. Als Investmentstrategie wird ein "Delta Weight" kalkuliert, berechnet als Differenz der Approximationen von den Werten kapitalgewichteter Indizes, wobei die Strategie marktneutral ausgerichtet wird. Bei positivem Delta Weight wird investiert, bei negativem Delta Weight eine Short-Position aufgebaut.


Quelle: Yan, Zhao (2010)

Die Strategien zeigen sich sehr erfolgreich, auch bei Modifikation der Restriktionen. Außerdem zeigen sie sich unbeeinflusst von Wechselkurrisiken. Allerdings weisen die Autoren nicht ausführlich auf die Schwierigkeiten und Verzerrungen bei der Analyse von ex post erfolgreichen Strategien hin.