Unterschiede bei der Zertifizierung von Green Bonds
Zwei Autoren der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) analysieren in einem Researchpaper die Marktentwicklung bei Green Bonds und deren Zertifizierung. Nach der Emission des ersten gelabelten Green Bonds 2007 ist das Marktvolumen zunächst nur schwach gewachsen. Ein wichtiger Meilenstein wurde im Jahr 2014 genommen, als die International Capital Market Association (ICMA) einheitliche Green Bond Principles veröffentlichte. Seitdem wuchs das ausstehende Volumen stark an und überstieg 2016 die 100-Mrd-Dollar-Grenze.
Quelle: Thorsten Ehlers, Frank Packer (BIS)
Auf Basis des freiwilligen Leitfadens der Green Bond Principles wurden in den vergangenen Jahren eine Reihe von unterschiedlichen Standards und Bewertungsmaßstäben entwickelt. Ihnen ist gemein, dass die Mittelverwendung der Emissionen an "grüne" Investments geknüpft sein muss. Unterschiede bestehen in der Zulässigkeit verschiedener Wirtschaftssektoren sowie der Granularität der Prüfung. So formulieren beispielsweise die Climate Bonds Standards der Climate Bonds Initiative sektorspezifische Kriterien, um eine Anleihen als Low-Carbon-Instrument zu klassifizieren. Auch das norwegische Institut Cicero prüft die Projekte von Green Bonds und vergibt entsprechende Labels. Allerdings nehmen beide Anbieter kein laufendes Monitoring vor. Hier bieten die Green-Bond-Bewertungen von Moody's oder Standard & Poor's eine bessere Abdeckung nach Emission, halten die Autoren fest. 
Quelle: Thorsten Ehlers, Frank Packer (BIS)
Einen wichtigen Anknüpfungspunkt für Investoren stellen Green-Bond-Indizes dar. Die wichtigsten globalen Indizes stammen von Bank of America Merrill Lynch (ICE Data), Barclays MSCI, S&P und Solactive. Sie orientieren sich an den Green Bond Principles der ICMA und wenden zusätzlich unterschiedliche Filter für Industrien, Liqudität und Emissionsgröße an. Die Autoren betonen, dass die Indexprovider eine wichtige Rolle im laufenden Monitoring von Green Bonds einnehmen können.
Darüber hinaus untersuchten die Autoren die Preis- und Performancenterschiede von Green Bonds und herkömmlichen Anleihen, sowie die Kompensation von Umweltrisiken.
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