Steigende Risikobereitschaft bei ILS-Investoren im ersten Halbjahr
Munich Re hat in einem Marktbericht die Entwicklung von Insurance-Linked Securities (ILS) im ersten Halbjahr 2015 untersucht. In ersten sechs Monaten des Jahres wurden demnach ILS in einem Volumen von 4,7 Mrd. Euro begeben, 1,3 Mrd. Euro weniger als im Vorjahreszeitraum. Der Rückgang ist im Wesentlichen auf eine sinkende Anzahl neuer Sponsoren im Markt zurückzuführen, schreiben die Autoren. Gleichzeitig stoppte der seit Jahren andauernde Trend abnehmender Risikoprämien im Zweitmarkt. Auf das zweite Quartal entfallen Emissionen von 3 Mrd. Euro, so dass trotz der Fälligkeiten von rund 1,5 Mrd. Euro netto ein Zufluss in das Marktsegment stattgefunden hat. Insgesamt stehen derzeit 23 Mrd. Euro in ILS-Papieren aus, lediglich 200 Mio. Euro unterhalb des Rekordwerts von Ende 2014.
Quelle: Munich Re
US Sturmrisiko- und Multi-Peril-ILS dominierten die Emissionen im zweiten Quartal. Zum ersten Mal seit 2013 wurde eine Verbriefung extremer Sterberisiken begeben. Von den 12 Neuemissionen weisen 10 einen variablen Reset auf, erlauben also die Anpassung einiger Risikovariablen. US Wind- und Erdbebenrisiken machen mit 78 % den Großteil der ausstehenden Wertpapiere aus. Insbesondere der Anteil europäischer Sturmrisiken ist in den letzten Jahren kontinuierlich zurückgegangen. Im Gegenzug sind seit 2012 die auf Japan bezogenen Emissionen angestiegen. 
Quelle: Munich Re
Traditionell lagen die bevorzugten erwarteten Verluste von Insurance-Linked Securites und Catastrophe Bonds stets in einer Spanne von 1 bis 2 %. Mit den abnehmenden Risikoprämien sind die Investoren jedoch zunehmend auch bereit, in Papiere mit höheren Risiken zu investieren. Diese Entwicklung hat zu einem Rückgang der Risikoprämien bei den riskanteren ILS mit einem Expected Loss zwischen 2 und 5 % geführt - insbesondere bei europäischen und japanischen Windrisiken. Für das Gesamtjahr 2015 rechnen die Autoren mit einer Fortsetzung dieser Entwicklung. Insgesamt erwarten die Autoren in diesem Jahr Emissionen in einem Volumen von 6 Mrd. Euro. Zum Jahresende ergibt sich damit ein erwartetes Marktvolumen von über 23 Mrd. Euro .
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Insurance-Linked Securities jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Structured Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 23 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 80 Universen.
