Selektion bei Schwellenländeraktien notwendig
KKR hat in einer Marktanalyse die Gründe der vergleichsweise schwachen Performance von Emerging-Markets-Aktien in den letzten Jahren untersucht und Hinweise für erfolgreiche Schwellenland-Aktieninvestments ausgearbeitet. Über die vergangenen fünf Jahre betrug die Rendite von breiten Aktienanlagen in den Emerging Markets auf US-Dollar-Basis 2,1 %.
Dies liegt deutlich hinter den Ergebnissen von Aktieninvestments in den Industrieländern, wofür eine Vielzahl von Gründen verantwortlich ist. Zunächst verzeichneten viele Unternehmen, vor allem in den BRIC-Staaten, signifikante Rückgänge in den KGVs. Zwar ist das BIP in den Emerging Markets über die letzten Jahre deutlich gewachsen, nicht so jedoch die Unternehmensgewinne. Einerseits sind die Margen rückläufig, andererseits wurden die Gewinne durch größere ausstehende Aktienvolumina verwässert. Die schwache Entwicklung der Lokalwährungen gegenüber dem US-Dollar hat ebenfalls zu der geringen Wertsteigerung der EM-Aktien beigetragen: In Lokalwährungen lag die Performance der Schwellenlandaktien bei 5,2 %. Ausserdem weisen die Indizes vieler Emerging Markets und Regionen starke Einzelexposures auf bestimmte Titel oder Branchen auf, etwa Rohstoffe. Entwickeln sich diese schwach, schlägt sich dies entsprechend im Index nieder.
Quelle: KKR Institute
Trotz der deutlichen Underperformance sehen die Autoren noch nicht den Zeitpunkt gekommen, in großem Stil Emerging Markets Exposure aufzubauen. Stattdessen sollten Investoren selektiv vorgehen, insbesondere unter geographischen Gesichtspunkten. Vor allem Asien und Lateinamerika werden optimistisch gesehen. Gleiches gilt für bestimmte Sektoren in einzelnen Ländern, etwa nigerianische Banken. Ein sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum in vielen Emerging Markets, weitere erwartete negative Wechselkursentwicklungen, ein schwach negatives Momentum sowie das hohe Exposure zu Rohstoffen in viele Schwellenländern dämpfen die zu erwartende Entwicklung der dortigen Aktienmärkte und machen die genaue Analyse der Investment-Opportunitäten unerlässlich.
Quelle: KKR Institute
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Emerging-Markets-Aktien jeden Monat in den Publikationen Absolut|ranking Equity Emerging Markets, Equity Emerging Markets Regions und Equity Emerging Markets Countries. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 23 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 80 Universen.
