Risk Parity für Multi-Asset Multi-Faktor-Portfolio
Invesco hat in einer kurzen Analyse einen Ansatz zur Implementierung einer Multi-Asset Multi-Faktor Strategie vorgestellt. Dabei werden Faktoren in den Asset-Klassen Equity, Währungen, Rohstoffe und Zinsen betrachtet. Eine Mittelwert-Varianz-Analyse zeigt, dass die Ergänzung von Value-, Momentum, Carry-, Quality- und Defensive-Faktoren eines klassischen Anleihen/Aktien-Portfolio dessen Effizienz steigert. 
Quelle: Invesco
Zur optimalen Allokation der Faktoren verwenden die Autoren einen diversifizierten Risk-Parity-Ansatz, der eine Risikoparität der unkorrelierten Risikoquellen anstrebt. Diese Risikoquellen werden über die verschiedenen Asset-Klassen geclustert, um unkorrelierte Einzelbausteine zu generieren. Das so entstehende Portfolio weist im Backtest stabile Exposures hinsichtlich Asset-Klassen und Faktoren auf. Die zusätzliche Berücksichtigung eines Long-Only Constraints führt nicht zu einer wesentlichen Verschlechterung der Diversifikation oder Performance. Sowohl das unbeschränkte als auch das Long-Only-Portfolio weisen für den Zeitraum 2006 bis 2016 eine Sharpe Ratio von knapp 1,6 auf. Die Rendite des Multi-Asset Multi-Faktor-Portfolios bewegt sich zwar auf einem ähnlichen Niveau wie ein klassisches 60/40-POrtfolio, jedoch bei deutlich geringerer Volatilität. 
Quelle: Invesco
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