Portfoliooptimierung mit Wandelanleihen
Im gegenwärtigen Zinsumfeld besitzen Wandelanleihen eine Reihe attraktiver Eigenschaften, urteilt Aviva Investors in einer Kurzanalyse im April. Verglichen mit herkömmlichen Anleihen bieten Wandler ebenso sichere und stabile laufende Kupons, allerdings ohne dasselbe Durationsrisiko. Gleichzeitig ist die Korrelation zum Aktienmarkt deutlich höher. Bei steigendem Aktienpreis profitiert durch die enthaltene Option auch der Preis der Wandelanleihe. Bei sinkendem Aktienpreis dagegen wird die Wandelanleihe wie eine normale Unternehmensanleihe bewertet. Historisch ähnelt die Performance von Wandelanleihen daher eher dem Aktienmarkt, allerdings bei wesentlich stabilerer Wertentwicklung. Im institutionellen Portfoliokontext bieten Wandelanleihen daher durch das begrenzte Downside-Risiko Vorteile gegenüber Aktien.
Quelle: Aviva Investors
Ein Portfolio aus Wandlern und normalen Anleihen erzielte in der Vergangenheit rund 1,3 Prozentpunkte mehr Rendite als ein klassisches Aktien-Anleihen-Portfolio, schreiben die Autoren. Dabei lag das Risiko rund 5 Prozentpunkte niedriger. Das Angebot an Wandelanleihen ist den Autoren zufolge breit und wachsend. Rund 500 Mrd. US-Dollar betrug das ausstehende Volumen zu Jahresbeginn. Die meisten Unternehmen stammen demnach aus forschungsintensiven Sektoren wie IT, Healthcare, Pharma oder Elektronik. Fast die Hälfte des Universums bezieht sich dabei auf amerikanische Unternehmen. Entsprechend der aufhellenden Konjunkturstimmung geht Aviva von einer steigenden Emissionstätigkeit und positiven Marktentwicklung aus.
Quelle: Aviva Investors
Insbesondere angesichts steigender Volatilität an den Aktienmärkten erwartet Aviva, dass Wandelanleihen einen risikoreduzierenden Beitrag für ein diversifiziertes Portfolio leisten können und gleichzeitig in der Lage sind, von langfristigen Wachstumstrends zu profitieren.
