Perspektiven für Corporate Bonds aus Schwellenländern
Der Asset Manager Wellington hat in einem kurzen Marktbericht vom April 2018 die Chancen von Emerging Markets Unternehmensanleihen dargelegt. In den vergangenen Jahren ist das Volumen der Schwellenländer-Corporates deutlich angewachsen und ist mittlerweile größer als das der Staatsanleihen in Hartwährung. Unterstützend wirken sich verschiedene langfristige Makro-Trends aus. So sind viele Schwellenländer in der Zeit schwachen Wachstums und niedriger Rohstoffpreise zu flexibleren Wechselkurssystemen übergegangen, was deren Währungsreserven und Leistungsbilanzen stabilisiert. Gleichzeitig haben die Unternehmen ihre Kosten reduziert und damit ihre Margen gehalten. Vor diesem Hintergrund verzeichnen die Unternehmen heute hohe Cash Flows und geringen Finanzierungsbedarf. Damit einher ging eine deutliche Reduzierung der Verschuldung – auch in Relation zu Unternehmen in den Industrieländern. Stabile Inflationsraten, eine wachsende Mittelschicht und die Entwicklung der Infrastruktur erlauben weitere Wachstumschancen.
Quelle: Wellington Management
Das Angebot an EM Corporate Bonds (in Hartwährung) ist 2018 mit geschätzt 109 Mrd. US-Dollar rund 50 % geringer als das Peak-Niveau von 2013. Gleichzeitig steigt die Nachfrage sowohl von spezialisierten EM-Corporate-Investoren und breiter aufgestellten Anlegern, die die Opportunitäten der Emerging Markets wahrnehmen wollen. 
Quelle: Wellington Management
Das Rendite/Risiko-Profil von EM-Corporate entspricht in etwa dem entsprechender Staatsanleihen in Hartwährung – allerdings bei deutlich niedrigerer Duration. Während EM Staatsanleihen im Mittel eine Duration von 7,0 Jahren aufweisen, sind es bei den Corporates 4,9. Gleichzeitig besteht Diversifikationspotenzial angesichts der geringen Korrelation zu anderen Bond-Segmenten. Zuletzt weisen EM-Unternehmensanleihen gegenüber Corporates aus den Industrieländern ceteris paribus höhere Spreads auf: Für das gleiche Leverage-Niveau sind die Spreads von EM-Anleihen höher als entsprechende US-Corporates.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf EM Corporates jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Emerging Market Bonds in der Kategorie Corporates. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 12.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 27 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 110 Universen.
