Performance-Evaluation von aktiven Currency-Managern

Investments in Währungen unterscheiden sich von anderen Anlageformen, da es üblicherweise keine Buy-and-Hold-Strategie gibt, sondern eine Vielzahl an aktiven Strategien, wie Momentum, Carry und Kaufkraftparität, die je nach Ausprägung der Faktoren zudem unterschiedlich ausgestaltet sein können. Dies erschwert die Bewertung von Währungsfonds-Managern und die Verwendung von Benchmarks. Eine aktuelle Research-Publikation von BlackRock untersucht die in Currency-Strategien verwendeten Style-Faktoren sowie Timing-Fähigkeiten der Manager und vergleicht diese mit passiven Benchmarks.


Quelle: Melvin, Shand, BlackRock (2010)

Die Autoren finden beim Vergleich von aktiven Managern mit drei passiven Long-Short-Indizes folgende Vorteile auf Seiten der Manager. Aktive Manager schaffen es anscheinend häufig, Renditen unabhängig von den Style-Faktoren zu generieren. Außerdem sorgen ihre Fähigkeiten beim Timing der Style-Faktoren und des Exposures für höhere Renditen und besseres Risikomanagement. Daher stuft die Publikation aktive Manager als weniger riskant ein als passive Strategien.


Quelle: Melvin, Shand, BlackRock (2010)