Passive Investments in Emerging Markets auf dem Vormarsch
In einer umfangreichen Forschungsarbeit haben Roberto Violi von der Banca d'Italia und Enrico Camerini von BlackRock Emerging-Markets-Investments unter den Gesichtspunkten Investmentvehikel, Performance- und Risikoaspekte sowie Transaktionskosten und Liquidität untersucht. Gemessen am MSCI Emerging Markets sind die Aktienmärkte der Schwellenländer seit 1990 von 85 Mrd. auf 3,5 Billionen US-Dollar angewachsen. Im Mittel sind institutionelle Investoren mit ca. 12 % ihrer Assets in den Schwellenländern investiert. Ähnlich stellt sich die Entwicklung des Volumens von Emerging-Market-Fonds dar. Der Erfolg aktiv gemanagter Fonds ist durchwachsen, selbst wenn die im Mittel höheren Gebühren nicht berücksichtigt werden, so dass der Anteil passiver Investments sowohl bei Aktien- als auch Fixed-Income-Anlagen zunimmt. Im Aktienbereich ist der Anteil von ETPs und Indexfonds seit 2004 von ca. 12 auf 25 % angestiegen.
Quelle: Violi, Camerini (2016)
Von 1988 an konnten die Emerging Markets annualisiert eine gut 4 Prozentpunkte höhere Rendite erzielen als der globale Markt. Trotz der höheren Volatilität ist auch die risikoadjustierte Performance der Schwellenländer höher. Werden höhere Risikomomente wie Schiefe und Wölbung berücksichtigt, zeigen die Emerging Markets keine besonderen Unterschiede zu den Industrieländern. Im Zeitablauf hat sich zudem der Gleichlauf von Industrie- und Entwicklungsländern erhöht, so dass Diversifikationsvorteile abgenommen haben. Trotz der zunehmenden Öffnung der Märkte sind die Transaktionskosten in den Emerging Markets allerdings erheblich höher als in den entwickelten Volkswirtschaften. 
Quelle: Violi, Camerini (2016)
Vermehrt werden Faktorstrategien auf die Emerging Markets übertragen. Über die letzten 25 Jahre lässt sich zeigen, dass der Country Faktor den Großteil von Rendite und Risiko der Schwellenländer erklärt, während Style- und Industry-Faktoren einen geringeren Erklärungsgehalt aufweisen. Übliche Smart-Beta-Ansätze wie Value oder Momentum konnten dennoch die kapitalisierungsgewichtete Benchmark outperformen.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf die Emerging Markets jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking in den Kategorien Equity Emerging Markets und Credit Emerging Markets Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 25 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 100 Universen.
